光大银行创下数宗最

2010年08月18日 07:25
来源：信息时报作者：詹丽冬

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农行上市刚满月，光大银行就紧随其后登陆A股。该行发行仅经历28天，创下了A股IPO史上最短纪录。

继工行、农行之后，光大银行成为第三家"穿鞋"上市的银行。业内人士认为，与农行相比，光大银行的特点是上市环境好、盘子小、业绩增长快，因此，光大银行上市首日或有超越农行的表现，有望享受5%~15%的溢价。不过由于未计入指数，预计对大盘和银行股的影响不大。

光大银行首日定价预测

预测机构　首日价(元)

国金证券　3.1～3.3.

国泰君安　2.9～3.2.

银河证券　3.2～4.0

招商证券　2.7～3.0

中银国际　3.0～3.6

成A股最快的IPO

光大银行董事长唐双宁称，光大银行此次IPO具有几个特点。首先，光大银行上市创下了几个"最"：A股最快的IPO，流通盘最小的股份制银行,IPO规模最高的股份制银行，战略配售时间最短、引入户数最多、募资占比最高。

光大银行IPO创下了A股的最短纪录，从7月22日招股书预披露到8月18日挂牌上市，历时仅28天。光大银行是继工行、农行之外，A股第三家采用绿鞋机制的上市公司，若绿鞋全额行使，募集资金总额将达217亿元。光大银行IPO还有一"最"--战略配售时间最短，引入户数最多，募资占比最高。本次发行是近3年来继农业银行之后第二家引入战略配售的A股IPO。战略配售从启动到完成仅7天，时间最短，通过战略配售引入30家战略投资者，战略配售30亿股，占"绿鞋"行使前发行规模近50%，战略配售户数和比例均为A股最高。

本次IPO 之前，光大银行总股本334.35亿股。2009年，光大银行每股净资产1.44元，EPS0.26元。本次A股IPO 定价区间最低为人民币3.10 元/股，按2009年业绩计算，发行市盈率约11.92 倍。超额配售后，本次发行股份的最终数量为70亿股。其中，战略配售30亿股，占超额配售后发行规模的比例为42.9%；网下发行15.5亿股。占超额配售后发行规模的比例为22.1%，网下配售比例约10.03%；网上发行24.5 亿股，占超额配售后发行规模的比例为35.0%，网上中签率3.63%。

上市首日或涨5%~15%

农行上市后持续走出"心电图"走势，因此同属银行板块的光大银行上市是否会步农行后尘备受投资者关注。不过业内人士认为，与农行相比，光大银行此次上市的市场环境相对较好，且个股本身盘子较小，加上有绿鞋机制的参与，因此普遍预计光大银行上市首日可能会享受到不错的溢价，涨幅大致在5%至15%之间。

从股本来看，光大银行此次IPO发行后，其总股本与目前中信银行接近，但流通股只有24亿股，按照股价计算，还不到100亿的市值，远远小于农业银行的流通股，属于相对较小的银行品种。

从光大银行自身来看，其经营模式为集团背景下的金融银行业，这一点与中信银行又有相似之处，光大银行上市公告书显示，2010年上半年，光大银行实现净利润68.3亿元，仅上半年利润就超过2009年全年利润76亿元的90%。2010年上半年同比增长接近100%。这个速度超过了已披露业绩的中信银行、民生银行以及华夏银行。本次发行是近三年来继农业银行之后第二家引入战略配售的A股IPO。战略配售从启动到完成仅7天，时间最短。通过战略配售引入30家战略投资者，战略配售30亿股，占绿鞋前发行规模近50%，战略配售户数和比例均为A股最高。因此预计机构关注度相比农业银行而言较高。

九鼎德盛认为，总体来看，光大银行上市首日，由于其流通股本、流通性和机构关注度及公司业绩出现大幅度增长，预计出现超越农业银行表现的概率较大。德邦证券预测首日涨幅5%，安信证券给予农行上市首日价格区间在3.24元至3.46元，英大证券预测首日有10%的溢价空间，首日价格区间在3.25～3.47元，另有光大银行承销人士预计，光大银行首日价格会开在3.4元/股至3.5元/股之间。不过，因为在发行过程中，部分券商出现了估值分歧，预计上市首日或有波动性表现。

有业内人士指出，光大银行存在的问题是，与其他上市银行相比，并没有特别多的亮点，甚至它在存款吸收能力和风险控制能力方面都有些偏弱，但幸运的是目前市场整体环境不错。

从长期合理估值区间看，券商的看法则产生了分歧。东北证券、东海证券的估值区间在3.22～3.50元和3.20～3.60元，但英大证券则看得较低，认为光大银行合理股价只有2.95元/股。

有望提振银行股表现

农行刚刚"满月"，光大就急急"出世"，银行股的频繁上市对大盘影响几何？分析人士认为，因光大银行未计入指数，且在业内影响力有限，料对大盘的影响不大。不过，如果光大银行首日上涨，将会提振银行股走强。

此前，农业银行的上市曾一度被视为大盘的风向标，主导着下半年大盘走势，农行的平稳上市，也令大盘走出了一波像样的反弹。但光大银行的影响力显然无法与农行相提并论。东海证券分析师李文认为，因光大银行流通盘不大，在业内影响力也有限，预计光大银行上市后对A股市场影响不大。李文称，目前主要的银行都已经上市，银行股情况看得比较清楚，而光大银行在股份制银行中排名第六，比较清楚，兴业银行的影响力小，因此不会对银行板块起到大的影响。

不过也有分析师提醒，由于本周两市有29只限售股解禁，合计市值超过800亿元，短期市场资金面还是承受了一定压力，因此光大银行的表现有待市场作进一步的检验。

对于银行股的影响，分析师李文则认为，如果上市后表现好，对银行股会产生提振作用，反之亦然。目前市场行情看也不是非常乐观，加上银行股盘子大，要启动也不大容易。某私募人士也认为，与农行相比，光大银行对大盘的影响力较小，3.10元/股的发行价相对合理，并不面临破发压力，光大银行上市首日股价必定上涨。而光大银行上涨也是此轮银行股反弹过程中的一大重要亮点，将会对银行板块产生提振作用。若首日涨幅达10%以上，将进一步坚定多头信心。该名人士认为，目前银行板块整体估值相对偏低是由市场过度的悲观情绪造成的，周一农行"脱鞋"后不跌反涨已经表明多头力量胜于空头，今日光大银行上市后涨幅将提振市场信心，加上招行、交行超预期的中报业绩，整个银行股将迎来新一波较大幅度的反弹行情。

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银行半年报业绩普超预期

目前，已经有四家银行发布了半年报，整体业绩超预期。但有券商人士指出，出于对宏观经济的担忧，市场认为上市银行也存在一定的隐忧，加上已出炉的银行中报并没有特别明显的亮点，银行板块机会较少。下半年银行股的机会可能来自价值修复，可关注中报超预期的银行。

东方证券表示，目前银行股缺乏趋势性的大幅向上或向下的动力，投资者仍可多加关注中报超预期的上市银行。从短期来看，长江证券分析师刘俊认为，本周银行板块整体表现可能先抑后扬，银行板块筑底是大盘在本周筑底的关键，本周银行板块将有相对收益的概率较大。

从长期来看，业内人士称，目前银行板块的估值不算高，现在这个价位对应今年银行业整体盈利增速为15%至20%。如果今年上市银行有较好的表现，增速超过30%，那么目前银行股的价位就肯定是低估了。交银国际昨日发布的研报中指出，已公布半年报的银行业绩均不同程度超预期，多数银行二季度单季息差环比继续扩大；资产质量稳定或有所改善。预计下半年息差整体趋稳或小幅下降，而拨备覆盖率将进一步提高。预计下半年政府融资平台的风险分类状况将好于市场预期，信贷供需关系较上半年略为宽松，市场流动性整体将好于上半年，银行估值仍有继续修复空间。