主题发言部分文字实录

2010年08月24日 16:55
来源：凤凰网财经

0人参与0条评论

中国农业银行“基金宝”财富讲坛——“领略青海之美问鼎财富之巅”投资主题报告会2010年8月24日在西宁举行，凤凰网财经对本次会议进行全程网络直播。以下为主题发言部分文字实录。问鼎财富之巅

主持人：孔副行长非常客气，今天上午导游还给我们讲了青海如何如何，喝酒很厉害，大家印象很深刻，如果大家对青海省分行的接待表示满意的话请鼓掌(鼓掌种)。这次讲坛前面是身体的劳累，后面是思想智慧的分享，让人充满期待，下面即将开始主题演讲。我们前不久刚刚做过一次调查，就是大家最关心的，我们借助两家私募银行和一家基金公司，另外在网上做了一个调查，大家关心的话题摆在华北地区，第一类是关于楼市的宏观调控是否趋紧，关于楼市的调控是否会放松，这是大家关心的第一个话题。第二个话题出乎我们的意料，是身体人民币汇率的问题，人民币二次会展以来重新创下新高，这让美国很崩溃。第三个是今年股市的高度到底是什么高度，这是最不确定的，问题相当大，从1600点能看到4300点，这中间有这么大的跨度，这绝对需要智慧。那么下一个问题就是通胀的问题，现在说有可能8月份会看到通胀最高的月份，也有人说最近看到的不光是农产品，不光是小产品，其他迹象也表现出来了，这之前也提到管理通胀预期，包括源头抓好通货膨胀的自愿性管理，所以叫任何不确定和任何不平衡让大家心里产生诸多不平衡。所以叫我们用热烈的掌声邀请著名经济学家哈继铭先生做他的平衡之述，欢迎！

哈继铭：尊敬的李总监，农行的各位同仁们，大家下午好，首先预祝农行和富国基金白头偕老！各位同仁、嘉宾们上午匆忙从塔尔寺赶回来参加这个活动，本来有机会见活佛的，但是都选择了参加活动。那么我今天想讲的东西是宏观方面的。刚才李总监讲的很好，宏观和微观是密切结合的，其中有一个很简单的例子，在八十年代初的时候，当时美联储是不断加息的，那我们知道在利率上升的情况下，有一家聪明的公司知道央行有黄金储备，他们就跟央行借了黄金，在现货市场上抛出，在期货市场又买入，他们利用这个差价赚了很多钱，这就是宏观与微观结合的例子，就是判断了未来利率的走势，以及找出了利率与大宗商品价格之间的关系，然后结合微观的商品让自己创造巨大的财富。

同时，我们现在看到的情形似乎和李总讲的倒过来了，现在各国央行不敢加息，或者认为没有必要加息，那么全球银行都会处于低利率的状态之下，在这种情况之下，黄金价格不但不跌，还可能会涨。尤其在这种汇率下，人们把目光更多的是投到了债券，尤其是中长期债券。所以，微观和宏观结合的点是很多的，就看大家如何去捕获。当然我刚才讲的只是一个开场白，不是我今天报道的主要内容，我今天主要还是侧重宏观方面。

我今天讲的题目是中国经济正在迈向更为平衡的增加点。平衡与速度之间可以是完全不同的两个概念，平衡的增长不一定伴随着高速增长，而甘肃增长本身未必是平衡增长，应该说过去二三十年经济都是处于高速增长期，未来中国经济可能是不太会，也不太应该像过去增长那么快。但是，在推动经济的诸多因素，或者各驾马家对经济的贡献来看，可能会更加趋于平衡。过去靠出口和投资推动经济增长，那么未来经济增长更为平和的话，我相信消费对经济的推动会起到更大的作用。所以，我在这比较强调未来经济向消费增长倾向。另外，我们过去的投资增长主要是重化工业为主导，未来中国并不是不要投资，很多地区还是需要投资，很多行业还是需要先进产能的，比较环保的投资，所以未来投资的质量会进一步提高，未来我们向新能源、环保方面会加大力度。我相信中国还是会是一个出口大国，尽管人民币会升值，尽管劳动力会上涨，但是有一些附加值比较高的产品是和人均收入比我们高的国家竞争，这些不会因为汇率升值就下滑，我们的优势还是存在的。但是出口行业中有一些附加值比较低，完全就是靠低廉的劳动力成本和资金成本运作的，这一方面的出口产品逐渐会转移。向哪转移呢？我觉得起初未必向国外转移，而是向中国较发达地区，就是向沿海地区、中西部地区转移。对中国来说，欠发达的省份在偏远的地区信号依然如此之强，这一点让我不禁想起3月份的时候去美国，我从华盛顿飞到波士顿，但是由于暴风雨飞到了别的城市，下来之后打了一辆出租车往波士顿赶，本来是约好和朋友吃饭的，我打电话告诉人家会迟到，但是竟然没有信号。所以我相信即使看到中国沿海地区劳动力成本在大幅度上涨，这些现象为我国中西部带来了很大机遇。

大家除了我刚才说的框架性的东西，可能会关注短期的情况变化，尤其是个人投资者，他们对各方面的因素平时关心非常多。那么我搞宏观经济研究，我们公司也有自己的零售部门，但是我们服务更多的是机构投资者，就像窦总一样的公司，我觉得两方面的因素都很重要，看中国短期政策有什么变化，还有长期的经济政策变化，还有更重要的一点。