上市公司中期业绩同比增逾四成创三年来增长高峰

2010年08月31日 01:30
来源：中国证券报－中证网

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本报记者李阳丹

随着经济逐渐走出金融危机的阴霾，今年上半年，在国家4万亿投资效应的“惯性”作用，及去年同期的低基数效应影响下，两市上市公司业绩同比实现了近三年来最高的中期业绩增长。

但在整体业绩增长的同时，毛利率却没有明显改善。换句话说，大部分企业的盈利能力并没有在业绩增长中得到提高。这不免让市场人士对下半年的业绩感到担忧。

超七成公司净利增长

根据Wind统计数据显示，截至8月30日，已经公布中报的1815家公司今年上半年共实现营业总收入70581.3亿元，同比增长42.7%；其中，二季度共实现营业总收入36792.6亿元，一季度实现营业总收入32427.2亿元，环比增长13.5%。这些公司上半年共实现归属母公司股东的净利润7465.5亿元，同比增长41.8%。而Wind数据显示，2009年和2008年中期业绩增幅分别为-14.61%和15.73%。

在这1815家公司中，上半年净利润实现同比上涨的公司有1351家，占比达到74.4%，其中有311家公司从去年同期亏损转为今年上半年盈利。另外，剔除去年净利润为负和没有可比数据的公司后，今年上半年实现净利润同比增长超过10倍的公司有32家，增长翻番的公司有261家。

多数公司上半年收入和利润双双同比大增，这主要得益于世界金融危机后的经济复苏，以及去年同期基数偏低。业绩增幅最大的公司安纳达(002136)同比增幅达到137.7倍，从去年上半年实现9.4万元净利润增长到今年上半年的1304.6万元。

上述1815家上市公司加权平均每股收益为0.26元，这比去年同期中报加权平均每股收益0.19元增长了36.8%。目前来看，潍柴动力(000338)以每股收益3.88元成为每股最赚钱的公司，其次是贵州茅台(600519)每股收益3.28元，以及洋河股份(002304)每股收益2.37元。

而从归属于母公司股东的净利润来看，两市的赚钱“大佬”仍然是金融、能源类央企旗下的上市公司。工商银行(601398)以846.03亿元成为最挣钱的公司，紧随其后的是建设银行、中国石油、中国银行以及新上市的农业银行。事实上，归属于母公司股东净利润排名前十位的公司上半年共实现净利润4240.72亿元，占上述1815家上市公司净利润总和的56.8%。

尽管总体业绩增长喜人，但不同行业的业绩表现并不相同。根据Wind统计数据，按照申万一级行业分类，业绩同比增长最快的是有色金属行业，从去年同期的11.7亿元增长到今年上半年的93.3亿元，增长了7.2倍。受益于有色金属产品价格回升，截至8月30日，该行业已公布中报的60家公司中，有48家业绩增长，其中8家公司扭亏为盈。焦作万方(000612)以26倍的业绩增长成为行业内的业绩领头羊。此外，电子元器件和黑色金属两个行业分别以4.3倍和3.8倍的净利润增幅排在第二和第三位。

毛利率基本持平

从环比情况来看，企业盈利能力基本没有太大变化，而从毛利率情况来看，今年中期整体市场毛利率也基本与去年持平。

毛利率是衡量公司竞争力的基本指标，其高低反映了企业产品销售的初始获利能力，是企业净利润的起点。影响毛利率高低的直接因素是产品成本和产品价格，因而毛利率反映的是公司业务转化为利润的核心能力，并直接反映公司的竞争力强弱。毛利率高的公司往往受到资金的青睐。

Wind数据显示，截至8月30日，所有已公布中期业绩的上市公司，以整体法计算的毛利率为20.84%，而去年同期为20.87%，略有下降。根据Wind数据统计，今年上半年，1815家上市公司中，有989家公司的毛利率得到提高，除了金融类公司和部分ST公司无可比外，另有784家公司毛利率下滑。毛利率大于50%的公司有210家，不考虑ST公司，广联达(002410)以96.8%的毛利率居首。

广联达主要从事工程造价系列软件及项目管理系列软件的开发、销售及相关技术服务业务。事实上，除了这家两市“最暴利”上市公司外，在前十家“暴利”公司中，有七家为IT类公司，包括六家软件公司和一家网游公司，这些公司的毛利率与去年相比基本稳定。而IT行业的高毛利率主要和其行业属性有关，其投入主要在前期的研发阶段，而当产品研发出来以后，后续的生产成本与传统行业相比则非常低。这也是该行业吸引众多参与者的原因。

而根据Wind板块数据，申万一级行业中，食品饮料行业以40.43%的毛利率居首位。其中，贵州茅台(600519)的毛利率高达91.4%；餐饮旅游、房地产、采掘和信息服务分别位居第二到第五。

当然，毛利率只是衡量企业竞争力的一个方面，净利率也应当是投资者考察的一个重点，毕竟这个指标直接决定了公司的效益。而实际上，不少公司也会出现毛利率和净利率背离的情况，这在软件等行业就十分常见。据分析人士介绍，像软件这种研发、销售费用较高，而生产费用偏低的产品往往会出现毛利率高而净利率低的情况。

二季度或为全年高点

从单季度业绩来看，今年二季度上市公司业绩环比也取得增长。有可比数据的1811家公司二季度实现归属于母公司股东的净利润3339.9亿元，与一季度的3660.9亿元相比，环比增长9.6%。二季度业绩环比实现增长的公司共有1205家，占比为66.5%，比上半年同比业绩增长的公司比重下降不少。

在上半年业绩高增长的同时，不少市场人士开始担忧下半年上市公司业绩情况，甚至有分析人士认为二季度业绩会成为全年的高点。有研究人士指出，一季度同比数据走强最主要的原因是基数问题。随着下半年低基数效应逐渐消失，企业需要依靠毛利的提升和销售收入的扩张来实现盈利快速增长。

从已经披露的三季度业绩预告来看，Wind统计显示，截至8月30日，已有714家上市公司公布了三季度的业绩预告，除了8家公司表示业绩“不确定”外，有390家公司预计实现业绩增长，占54%，另有69家公司实现扭亏，87家公司继续实现盈利；预计业绩下降的公司有60家，预计亏损的公司有100家。

目前来看，预计前三季度业绩增幅最大的是东凌粮油(000893)，增幅高达562倍，不过，公司的业绩高增长主要源于去年9月30日实施的整体资产置换，公司主营业务由压缩机制造业变更为大豆油脂加工业务。而预计三季度将实现扭亏的芭田股份(002170)则是由于全国复合肥市场需求上升。