券商直投业务被质疑利益输送证监会已调阅信息进行评估

2010年08月31日 09:14
来源：经济观察网作者：肖君秀申兴

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经济观察报记者肖君秀申兴在券商直投 (证券公司旗下的直接投资公司，即股权投资)备受“利益输送”质疑的风口浪尖上，券商和监管层再也“坐”不住了。

本报获悉，近期证监会已经从各证券公司调阅了直投的相关信息，以便更深层地研究和审视这项业务。“主要是评估甄别一些风险，看到底这个行业还需要做点什么。”知情人士称。

面对各种质疑和指责，“当事人”证券公司打算坦然面对，拟共同推出行业公约来以示正身，“这其中包括了中信证券、海通证券、中金公司等10来家大型券商。”了解此事的人士对记者透露。

招商证券副总裁汤维清称：“不能在泼脏水的时候，把孩子都泼了，总得有人来说这里面有个很好的孩子啊。

券商直投再次开放已有近三年时间，部分项目通过创业板IPO获得数倍甚至数十倍高收益，“直投+保荐”的模式被质疑利益输送，甚至与PE腐败联系在一起。不过，前段时间曝光的中信证券谢风华、国信证券李绍武案，均是保荐人的PE腐败，与券商直投没有关系。

券直投受上述种种质疑和负面影响，使得这项业务走到了十字路口。券商直投会像2000年的开放一样以取消告终，还是继续推进完善，充满了未知数。

取消直投？

一家券商直投公司的高层透露，目前市场上激烈的反对声音不绝于耳，建议取消券商直投已不仅仅是个别声音。

在谈到券商直投时，中国人民大学金融与证券所所长吴晓求称：“原则上不能做，有重大关联影响。”他的理由是“治理很差，信息披露不完善，影响公正性”

券商直投项目一般是Pre-IPO阶段的投资，目前已有超过十家过会，其中90%是“直投+保荐”的形式。创业板现在正是造富时代，数十倍甚至上百倍的市盈率，使得以Pre-IPO形式进去的券商直投业务赚得盆满钵满。

在香港和美国市场，券商 “直投+保荐”是很普遍的现象，该业务的收入占国外成熟券商总体收入较大比重。英皇证券研究部副总裁林建华认为，券商直投被质疑根源在于内地创业板巨大泡沫产生的财富效应，而该业务本身属正常业务。“内地的资金实在太多了，创业板刚刚开通，还不成熟。在美国和香港，创业板当中有很多每天都没人买卖的，退市的也很多。”林建华说。 “

至于在监管方面，林建华表示香港和美国监管不是很严，是一种非常开放的态度，“你可以很容易发IPO，也可以高定价，只要有人做傻瓜愿意买就可以。

林建华认为，如果创业板不再火热，投资者变得理智成熟，券商直投风险加大，恐怕那时不是叫停券商“直投+保荐”，而是鼓励该业务，以使高风险的创新产业能够生生不息。

在2000年券商直投也曾开闸，但最终因创业板未推出以及风险隔离不够部分券商巨亏收场而最终叫停。今天是否会因创业板开通券商直投狂赚被质疑利益输送而再次叫停取消该业务？抑或想方设法去进一步规范，或者静待市场成熟来解决问题？这些问题正在考验监管层的神经。