壹桥苗业缘何发飙？游资豪赌“三年后”

2010年09月06日 07:18
来源：理财周报

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壹桥苗业为什么像发了飙似的疯牛，游资豪赌还没影的“三年后”

理财周报记者张伟湘实习记者何京闻/文

8月31日，大连水产商壹桥苗业(002447.SZ)公告，将使用不超过5500万元的超募资金获得2万亩的海域使用权。之后，壹桥苗业继续上涨，不仅创下125.82元的上市新高，还刷新了今年新股的连续上涨记录。

广发证券资料显示，自7月13日挂牌起，壹桥苗业已连续上涨了37天，最大振幅为231%，而累计涨幅高达195%。其间，深交所为此曾发布了12次交易公开信息。

不少券商认为，壹桥苗业扩大生产规模有利于公司未来几年的业绩表现，并提升公司目前的行业地位，因为在未来数年内，壹桥苗业的主要产品海参苗、扇贝苗、鲍鱼苗等苗种存在不同程度的缺口。

也有分析师认为，壹桥苗业未来一段时间内可能面临资金缺口，且目前投建的产能收获期大约在2至3年之后，当前的高溢价有可能已显现了3年后的预期。

不过，据理财周报观察，在壹桥苗业的连续上涨中，几乎每个交易日都有大量资金进入，9月1日的数据显示，当天龙虎榜的前五位就买入约5000万元。

投产后有望进入业内三甲

资料显示，壹桥苗业上市前，在国内的8家同类上市公司中，不论是主营收入还是净利润，几乎都是排在最后一位。上述两个数据优于壹桥苗业的依次是獐子岛(002069.SZ)、好当家(600467.SH)、中鲁B(200992.SZ)、中水渔业(000798.SZ)、大湖股份(600257.SH)、开创国际(600097.SH)和国联水产(300094.SZ)、

不过，在壹桥苗业取得瓦房店市谢屯镇预计约2万亩海域使用权并投产后，差距预计将迅速缩小。齐鲁证券水产行业分析师孙国东算了一笔账，目前，獐子岛的清洁水域储备最丰富。资料显示，去年獐子岛的确权海域约156万亩，今年的确权海域有望达到243万亩。而壹桥苗业的确权海域面积最小。

但是，如果以底播海参面积计算，壹桥苗业则可以超过獐子岛。目前，东方海洋(002086.SZ)的海参养殖面积为4.11万亩，好当家为3.5万亩，獐子岛为1.2万亩，壹桥苗业为3万亩。

看好壹桥苗业的投资者主要是认为由于目前海珍品市场需求持续旺盛，其苗种行业将受到下游的带动。据大连市海洋渔业协会的统计资料显示，目前我国海参苗、扇贝苗、鲍鱼苗和牡蛎等苗种的市场缺口分别为60%、39%、50%和60%。而壹桥苗业目前较大的产能恰恰集中在海参种苗上。

同时，壹桥苗业还有一个优势，公司的最大客户正是獐子岛，獐子岛的2009年报披露，去年公司的海参捕捞量约510吨，同比减少50吨左右，但是由于下半年受寒潮影响，海参的价格不仅没有下跌，还暴涨，海参的销售收入达到1.72亿元，同比增长约59%。

随着獐子岛今年产能的扩张，对种苗的需求也将扩大，某种程度上对壹桥苗业的业绩有所帮助。

新投放产能3年后可兑现

壹桥苗业在产能扩张中还有一定风险。一个月前，大连石油泄漏就给公司股价带来一定打击。但是，一接近公司高层的人士透露，水体污染的风险对于壹桥苗业而言，可以忽略不计，因为其有较完善的监控措施。

他提醒，壹桥苗业目前的高溢价有可能难以持续，因为按照他与公司高层交流的消息，壹桥苗业新开发的产能要过2至3年才有收成。“增厚2013年前后的业绩应该是没有问题的，但是如果想在今年或明年就有所体现，估计不可能。”这位人士称，“新投放的海参也不是一下子就可以长成的。

更重要的是，按照孙国东的判断，此次壹桥苗业新获得的2万亩水域的直接开发成本中，海底投礁改造需要耗资4亿元，同时需要1亿元左右的海参投苗，累计直接开发成本就接近5亿元。

“考虑到壹桥苗业IPO净募资4.62亿元，其中可使用不超过5500万元来进行2万亩海域的取得和开发，简单测算下来的资金缺口约4.5亿元。”因此，“壹桥苗业对这2万亩海域的开发进程不会特别快，至少从资金需求角度和养殖回报来说，采取循序渐进式的开发方案将有利于壹桥苗业度过前期的资金紧张期。

不过，也有券商分析师认为，对于不足的资金缺口，壹桥苗业可用自有资金投入，或是通过销售利润逐渐支出。“如果2万亩海域全部开发，大约可获海参2000多吨。如果海参价格稳定的话，届时实现的销售额应该在6亿元以上。

壹桥苗业冲高回落

9月3日收市后，深交所再次发布交易公开信息，指壹桥苗业日价格振幅达19.81%，而日换手率高达51.96%，这已是自9月1日后该股第二次被深交所披露。

这次龙虎榜的前5大买家共买入4260万元，据披露，国信深圳泰然九路这一“敢死队”密集的营业部又成为壹桥苗业最大的玩家，其后是招商证券北京建国路营业部，这也是这家营业部一个月后第二次出现在龙虎榜上。广州某券商营业部副总经理对理财周报记者说，从盘面上看，该股大户出货的迹象比较明显。也许要轮到已上涨了37天的壹桥苗业歇歇了。