软件与服务：四季度业绩集中释放有望迎来年终行情

2010年09月06日 09:15
来源：凤凰网财经

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1.四季度是软件与服务类公司业绩爆发期

我国A股上市的软件与服务类公司主要客户集中在政府、军队、电信、金融、能源等行业客户，上述客户集中采购基本上在2季度，考虑到产品的开发周期，软件与服务类公司营收的确认集中在下半年，尤其是第四季度。我们统计了08、09年A股上市的软件与服务类公司分季度EPS占比(剔除了st类、亏损类、无分季度数据类的公司)。数据显示，09年第三、四季度相关公司的平均EPS贡献占全年的25%和39%，而一、二季度仅为13%和24%。08年遭遇了金融危机，四个季度的EPS贡献占比分别为25%、20%、19%、36%。可见，四季度的单季EPS占比为全年最高。

2.软件业“十二五”规划年底出台，核高基、物联网、外包、信息安全扶持力度有望加大

软件业“十二五”规划年底出台，是国内软件业的大事件，市场对于软件与服务板块的热情有望升温。根据我们之前的判断，“十二五”规划对于软件企业的税收优惠政策延期的可能性较大，不大可能出台更进一步的优惠措施。主要看点在于某些专项的扶持。我们认为有以下四点：核高基、物联网应用、软件服务外包、信息安全。

3.业绩集中释放加软件业“十二五”规划的出台，市场热情有望在四季度集中爆发

我们认为四季度软件与服务板块将迎来年终行情，调升软件与服务板块从增持至买入。重点关注“十二五”规划可能惠及到的子行业。我们重点推荐同方股份、浙大网新、信雅达、东软集团、超图软件、启明星辰。具体盈利预测请参见我们关于上述公司的研究报告。

4.风险提示

软件业税收优惠到期、“十二五”对相关领域支持力度低于预期的风险等。(软件与服务行业研究员：李元博)