有色金属：钕铁硼磁性材料行业高景气度将维持

2010年09月06日 16:04
来源：大通证券研发中心作者：赵彦辉

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1、8月份板块走势回顾及成因。8月份板有色金属(申万)涨幅为7.94%，上证综指涨幅为-0.74%，涨幅跑嬴大盘8.68个百分点。8月份板块走势形成的原因与以往走势形成的原因有了很大的区别。小金属尤其是金属新材料当了大家，起到了引擎的作用。同时，整个板块估值高限制了板块大幅上涨。金属新材料尤其是钕铁硼磁性材料受益于结构调整受益于低碳经济已经不再是空中楼阁，以往走势形成中科三环为首的钕铁硼磁性材料业亮丽的中期业绩是引爆行业短期行情的导火线，这符合我们的预期。

2、9月份：钕铁硼磁性材料行业高景气度将继续维持。经济增长放缓这一影响行业景气度的根本因素决定行业的景气度不高，但流动性仍然是宽松预期，美元走弱是大概率事件，经济二次探底的概率在减少，行业的景气度有所改善。

基本金属：基本金属子行业景气度不高，铜基本面仍然将维持最优。

黄金：行业维持高景气度。我们依然长期看好金价，根据仍然是黄金的货币属性决定金价以及现有世界货币体系的先天的不足。

金属新材料：在我们的中期策略中，我们对我们重点关注的为钕铁硼磁性材料为什么会保持高景气度有论述，而板块中的走势在证明我们的判断是正确的。我们坚持我们中期策略中的论述，钕铁硼磁性材料的景气度会维持下去，在中期以后的各月度策略中，我们跟踪业内月内发生重大事件对行业景气度的影响，并有简单点评，行业享受高景气度的原因参看中期策略。

从8月的《汽车与新能源汽车产业发展规划》可以看出，这一中国新能源汽车产业发展的指导性政策全面、系统、具体，新能源汽车行业产业化的雏形已经可见，而其作为钕铁硼磁性材料的新增需求最大的下游行业，我们也看到了钕铁硼磁性材料业的巨大的前景。《规划》中指出驱动电机等新能源汽车关键零部件合资企业需具有自主研发能力和知识产权，中方股比不得低于51%。从中可看出钕铁硼磁性材料业的竞争结构不会有太大变化。该行业不仅目前景气度较高，而且可以延续下去，中长期看好。

3、投资策略。板块的估值压力有所减轻，但相对仍高。行业景气有所改善，但仍然不高，我们维持有色金属行业"中性"的投资评级。黄金业受益于价格的高位运行，金属新材料则享受低碳经济盛宴，行业有结构性的投资性机会存在。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环、厦门钨业、宁波韵升，本月主推宁波韵升。

4、投资风险。宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期；各国新能源政策是否连续；新能源汽车的量产时间的不确定性。

(具体内容请见附件)