兴业证券路演报价 机构普遍认为价格偏高

2010年09月15日 07:06
来源：东方早报 作者：早报记者 忻尚伦

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面对兴业证券承销商的报价，机构普遍认为价格偏高。 CFP 图

由董事长兰荣带队，兴业证券股份有限公司(兴业证券，上海证券交易所代码：601377)的首次公开发行(IPO)昨日在上海和深圳两地同时路演，但其设在上海金茂大厦的路演现场并没有吸引太多的机构投资者。

知情人士告诉早报记者,兴业证券的保荐人及主承销商——瑞银证券昨天给出的价格建议区间在10.6-13.8元/股，现场几家基金公司的代表多数觉得价格“有点高”

动态PE高达40倍

从兴业银行的一个营业部发展到目前一家中等规模的全国性综合类券商，兴业证券的发展速度不算慢，但这家福建籍券商昨日的公开路演却显得有些冷清。

根据其主承销商瑞银证券现场发布的研究报告，给予兴业证券的合理价值为232亿元,对应发行后股本2.63亿股，每股的合理价格为10.6元/股。瑞银证券给出的估值上限则为13.8元/股，对应2009年的摊薄市盈率是26倍。

如果以兴业证券今年上半年每股收益0.17元计算，13.8元/股对应的动态市盈率高达40倍。

统计显示，目前已上市券商中，中信证券的动态市盈率为12.66倍，东北证券、海通证券、光大证券均在20倍以下；而与兴业证券规模有可比性的宏源证券和长江证券，目前的动态市盈率分别为22.23倍和17.75倍。在已上市的13家券商中，仅有太平洋证券的动态市盈率高过40倍。

高价IPO券商股悉数破发

昨天参与路演的机构投资者会后向早报记者表示：“有点贵。

一券商自营部投资经理这样表述，“如果以13.8元/股发行的话，那么就比招商证券和华泰证券还要贵。而从盈利能力看，兴业和他们两家还是有相当距离的。

一基金公司研究发展部人士则表达了对整个行业的“不看好”，“今年以来我们就没配置过券商股，目前对该行业的投资观点还是维持原貌。

但其中也有一家保险公司资管人士称：“现在是行业的低谷期，我们会进行配置。

分析人士称，招商证券以56.26倍的高倍市盈率发行，光大证券的发行市盈率更是高达58.56倍，两家券商发行后股价一路下跌直至破发，迄今为止，依然在深度破发地带徘徊。华泰证券虽然之后仅以29.41倍市盈率发行，但还是没能避免破发的噩运。

此轮新股发行重启以来，以IPO形式上市的券商目前悉数破发。

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