沈建光：日元升值跟资金避险情绪有关

2010年09月19日 20:37
来源：凤凰卫视

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凤凰卫视9月19日《财经点对点》节目播出“沈建光：日元升值跟资金避险情绪有关”，以下为文字实录：

安东：咱们从日本说起，钓鱼岛的撞船事件，一撞船就把中日之间的关系撞得比较紧张，而且没想到这一撞，还撞出来另外一个问题，也就是日本国债的问题。当然这件事和撞船事件有没有什么必要的关系，我不好说，但事实就是在撞船事件发生之后，日本的财务大臣野田佳彦是这么说的，他批评中国增持日本国债，主张了日元走高，使得日本商品对于中国商品的竞争力下降了，对于野田的这番评论，您怎么看呢？

沈建光(瑞穗证券大中华首席经济学家)：我觉得关于中国增持日本国债的问题，这个其实要跟近期日元的连连升值有关，我觉得从日本作为经济政策制定者来讲，它现在是面临一个非常困难的境地。首先国内的经济还没怎么恢复，在危机之后国债又很高，所有的我们看到基本上前段时间主要的经济支撑点是出口，内需比较弱，但是在这种情况下，我们看到日元节节攀升，已经要创95年以来是最高点，这个跟它的经济基本面是完全脱节的。

那么对他这个政策制定者来讲，它是想要维持一个比较稳定的日元，但是做不到，因为日本资本的市场是开放的，现在我自己的判断，这一轮日元主要的升值，其实跟资金的避险情绪升高有关。很多的资金，包括近期，美国数据很差，但是美国兑欧元还在升值，包括日元。这么一个经济体，在面临一个非常困难的境地的情况下，日元反而要创新高。我觉得这是一个背景。

前段时间我们看到日本政府，包括中央银行又出台了一系列刺激经济的计划，包括日本银行去购买国债。这些计划出来以后对日元基本上没有任何影响，而日元反而还在升值，在这种情况下任何因素可能会推高日元走势的，都是变得非常敏感，这是一个大的背景。我们可以再分析，它为什么不去干预汇率市场，这个可能跟我们中国的情况完全不一样的。包括日本央行，包括欧洲央行，包括美联储，我们看到基本上近年来都没有干预过汇率市场，他们对汇率市场的干预是非常谨慎的，一般是让市场来决定它的汇率走势。

但是有时候市场包括避险情绪的上扬，它其实对汇率的影响，跟经济基本面是完全脱节的，在这种情况下它变得很无奈。中国购买国债就变成了一个敏感的事件，其实以前中国购买国债可能这个量对我们中国来说不是太大。今年270亿美元购买，但是对其他国家来说，包括日本已经算是大的经济体，对它的冲击我觉得还是有的。为什么说就是有的呢？我们看首先它是在日元非常强劲，它想尽办法让它走软还是不成功的时候。

另一方面我们购买的国债一下子上升了，我自己的估算至少上升20%以上，就是我们现在今年到目前为止购买的日本国债好像是前五年的总和。这样一个数字就一下子感觉到一个突变，这样一个数字就对我们本身这个数字不是太大，但是对它来说，就是你一下子上升很多，它就感觉到，当然任何这种细微的影响在这种非常困难的情况下，它就觉得非常重要了。因为其他的办法他也都想了，所以有可能也是这种背景，我觉得这是主要的因素。