人民币对美元汇率冲破6.7 9月热钱或加速流入

2010年09月22日 02:30
来源：21世纪经济报道

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本报记者 刘兰香 北京报道

9月21日，人民币兑美元中间价为6.6997，首次突破6.7关口，且连续八日创下汇改以来新高。在八个交易日里，人民币对美元中间价已累计上涨820个基点。

“人民币中间价定在关键的6.7000元上方，可能是中国政府在温家宝总理即将与奥巴马会谈前的友好表示，还有长假即将来临的因素。”某外资银行交易员表示。

中国社科院世纪经济与政治研究所研究员张斌则表示，人民币升值是受到国内外因素的共同推动，尤其是来自美国的压力，但这种单边升值的时间不可能持续太长，否则会引发“热钱”大量流入，这种时而升值时而停滞的“打游击”方式对减轻升值压力的效应也会越来越小。

NDF暗示：未来三月升值0.4%？

6.7是人民币兑美元的一个重要关口。

尽管自9月10日以来，人民币兑美元中间价每天创一个新高，但直到9月21日都未曾突破6.7的水平。“这具有很重要的象征意义，在人民币无本金交割远期外汇市场上也引发大量对美元的卖单。”上述外汇交易员表示。

9月21日，三个月期美元兑人民币无本金交割远期外汇(NDF)在纪录低位6.66附近徘徊，暗示未来三个月人民币升值幅度在0.4%左右。

“人民币升值加快的一个主要原因还是美国施压。由于美国消费和投资都不振，更依赖外需来带动经济，因此，尽管很多美国经济学家都认识到美国的贸易逆差主要是国内支出过大造成，但他们现在不可能去削减国内支出，只能将压力转移到人民币上。”张斌表示。

美国总统奥巴马9月20日表示，中国未尽全力解决人民币问题，美国将较过去“更有效地”执行贸易相关法律。“美国不仅是通过双边的途径给中国施压，还会通过IMF、WTO等国际组织来联合其他国家给中国施压，两国之间的贸易战现在已经露出苗头。”张斌称。

张斌还表示，人民币加快升值也受到国内经济基本面的支撑。由于国内经济增速较快，劳动力市场平稳，金融市场比较稳定，人民币适度升值不会带来过大的冲击，且近几个月贸易顺差扩大，也可以通过人民币升值来对过高的贸易顺差进行调整。

摩根士丹利则于9月21日发布研究报告指出，预计今年下半年中国贸易顺差规模会比上半年更大，而下半年国际社会对于中国允许人民币升值所施加的压力会大大增加，美元/人民币今年年底前料将跌至6.6000。

8月“热钱”净流入

人民币兑美元即期汇率9月份以来已经上涨约1.6%，但仍难令美国满意。

“之前也多次出现过在美国的压力下升值一段时间，等压力一过又停止升值的情况。这种方式对减轻国际社会的升值压力只会越来越小。”张斌表示。

他还指出，尽管人民币近期升值较快，但这不能持续很长时间，否则会形成单边升值的预期，引发投机资本持续流入，给国内经济带来冲击，但如果升值一段时间又停滞下来，又会面对美国的压力。

事实上，“热钱”或许已经在加速流入。9月19日中国人民银行公布数据显示，8月份中国新增外汇占款2430亿元，较7月增长42.2%，创出近4个月来新高。如果按照“外汇占款增量-贸易顺差-外商直接投资”的方式粗略计算，当月“热钱”流入量约576亿元人民币，而此前三个月都为净流出。

此外，9月14日外管局公布的7月份数据显示，银行代客结售汇顺差为266亿美元，较6月大幅增加126亿美元，增幅90%，显示结汇意愿增强，也即资金正呈流入趋势。

“9月份热钱的流入只会加剧，因为这是稳赚不赔的买卖。热钱流入加剧不仅会引发资产价格重估问题，影响到房市的调控，还会影响到货币政策和财政政策的传导，这方面有日本的前车之鉴。”张斌表示，让人民币一次性升值一定幅度，之后再在一定范围内双向波动，这样对打击热钱流入最有效。

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