钢铁行业：节能减排冲刺钢价穿上救生服

2010年09月28日 12:05
来源：凤凰网财经

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投资要点：

让人困顿的钢铁股

我们对钢铁行业表现为何如此之差，以及强势个股为何强势进行了必要的反思。通过梳理发现尽管今年以来钢价走势并不差，从年初到9月20日，螺纹钢3.0上海上涨了11.2%，符合我们的预期。但由于行业基本面的四大问题没有得到根本性改观，在经济与政策的混沌阶段，表现最差有它的逻辑和原因。

节能减排冲刺，钢价穿上救生服

下半年已成为地方政府冲刺节能减排目标的关键时期，那么从已公布的降低能耗措施来看，节能减排似乎不再是雷声大，雨点小，而处于风暴漩涡中的钢铁行业不可避免将受较大影响，因此我们在此关键时点评估节能减排将对钢铁行业产生什么样的后果，报告从(1)、节能减排的现状与对策；(2)节能减排导致钢价变化逻辑与实际效果预测两方面来分析。

保障性住房建设登台，钢材消费不忧

考虑到保障性住房的一系列现实压力，我们对不同计划目标完成率情况下的长材消费量进行预测。另外保障性住房的用钢强度0.38吨/平米。2010和2011年悲观、中性、以及乐观假设下的计划目标完成率分别为60%和70%、80%和90%、100%和110%。得出长材消费量悲观假设下是8482万吨和10071万吨，中性假设下是11309万吨和12948万吨，乐观假设下是14136万吨和15826万吨。此外它的财富效应和交易受限将能带动汽车和家电消费，板材消费量也能得到提升。

投资建议

我们认为钢价反弹可能会持续一段时间，看好四季度钢铁行业的投资机会，目前考虑买入钢铁股。选择的投资标的应该符合三个特征：大钢企、长材占比高、处在政策地。河北钢铁、新兴铸管便是不错的选择。随着节能减排任务重的省份相继推出同类措施，该区域的上市钢企也会有表现机会，如柳钢股份和八一钢铁、酒钢宏兴，此外行业龙头宝钢股份的经营业绩稳定，估值便宜，受益于行业减产，仍然值得推荐。