节后七大变数六类股或成10月最大黑马(8)

2010年10月01日 14:10
来源：中国证券网

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国联证券：食品饮料估值合理未来超额收益看成长性

行业上半年跑赢市场。从我们2009年11月《在估值与业绩交替升级之间——2010年食品饮料投资策略》报告推荐以来，食品饮料行业跑赢市场近20个百分点。超额收益主要体现在二季度，表现出较好的防御特性，而一季度基本与市场同步。

估值合理，未来超额收益看成长性。食品饮料目前整体估值水平从横向来看处于合理水平，但相对沪深300估值比例已处于高位，食品饮料行业继续依靠估值比例提升来获得超额收益的可能性不高，只有通过超越市场平均的成长性。

宏观环境继续支撑消费增长。宏观经济的回升带动消费回暖，人口结构继续支撑行业快速发展，社会消费能力依然保持强劲：政府财政支出稳定增长，世博和亚运会刺激政府消费；工业企业利润总额增速出现回升，对企业的消费能力形成支撑；居民收入增速出现探底回升。

葡萄酒、中端白酒成新宠。高端白酒价稳量增，未来继续提价有基础，中端白酒带动行业整合出现；葡萄酒发展迎来快速发展时期，外延式扩张催生行业龙头高增长；啤酒销量增长平稳，未来成长来自于结构调整，同时关注世界杯、亚运会带来的刺激作用；黄酒消费扩张正处于加热过程中，重点关注世博后效应。

投资策略逻辑：上半年市场整体处于调整中，食品饮料行业在二季度表现出了较好的防御性；基于下半年总体弱势的判断，我们投资逻辑是把握确定性，深挖成长性，兼顾季节性进攻；重点关注三类公司：一是业绩较为确定的公司；二是成长性高、估值较低的公司；三是估值有望修复的公司。

保守型股票组合：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、燕京啤酒、伊利股份、双汇发展；激进型股票组合：洋河股份、山西汾酒、张裕A、金枫酒业、青岛啤酒、燕京啤酒、伊利股份、双汇发展；激进型股票

中信证券：我国农产品价格进入加速上涨期

高价格是我国农业发展的必然选择。我国人均耕地面积约为1.4亩,只占世界平均耕地面积的40%。我国人口总量占世界总人口的22%,约14亿人口农产品需求总量是世界农产品贸易总量难以承担,因此粮食安全不仅是中国政治安全的重要构成部分,同时也是国际农产品市场稳定的基石。土地资源稀缺和人口规模庞大决定了我国农业不可能走美国模式,逐步提高农产品价格来保障农产品供给的日本模式将是我国农业的必然选择。

我国主要农产品价格可能进入加速上涨期。我国经济发展已经步入工业化中后期后,农业发展已经体现出深刻的变化:一是刘易斯拐点显现后,农业劳动力价格显著上升,二是土地价格出现明显上涨,三是城镇化加速后居民生活水平日益提高。成本加速上升和需求刚性增长,或将推动我国农产品价格出现进入加速上涨周期,其综合上涨速度将由过去10年每年5%左右(过去10年累计上涨70%)提高到10%以上(未来10年累计涨幅或将超过150%)。

预计未来5一10年我国粮价将高出国际市场1一2倍,其他农产品价格也将高于国际市场。分品种看,我国水稻、小麦和玉米价格将较国际市场高1一2倍,大豆、豆油价格总体略高于国际市场(跟随国际市场走势),棉花、食糖价格将高出国际市场50%左右,畜禽产品价格受饲料成本推动影响,也将大幅高于国际市场。

农产品价格上涨将提升农业企业的盈利能力和估值水平,维持行业“强于大市”评级。农产品进入加速上涨期,处在产业链上游和中游的农业企业的盈利能力将会出现明显改善,估值水平也将得到提升。我们维持农林牧渔行业“强于大市”的投资评级,维持行种子领涨农业”的基本观点。建议重点关注登海种业、隆平高科、丰乐种业、敦煌种业、中牧股份、顺鑫农业、南宁糖业、獐子岛、圣农发展、海大集团、正邦科技等。(中信证券毛长青施亮)

国泰君安：商业零售业上半年业绩增长较好预期全年30%增速

从零售企业2010 半年报汇总来看,上半年零售企业收入及净利润增长良好:2010 年上半年,商业零售行业54 家公司平均营业收入增长24.1%,增速高于去年同期的10.2%;平均归属母公司净利润增长34.0%,扣除非经常性损益净利润增长41.2%;分别高于去年同期的16.4%和13.0%,

商业零售行业景气度提升,但是考虑到2009 年三四季度基数提高,预期2010 年三四季度增速将比2010 年上半年放慢,但是增长持续。

预期2010 年行业净利润增速30%左右。

2010 年7 月份,社会消费品零售销售总额1.23 万亿元,同比增长18%;据商务部检测,2010 年7 月份重点零售企业零售额同比增长17.6%。

分业态来看,百货店、专业店、超市零售额同比分别增长19.2%、17.2%和16%。据中华全国商业信息中心监测:百家大型零售企业零售额同比增速为17.6%。仅比上年同期提高了0.5 个百分点,基本与上年持平。

近期投资策略观点:对于行业中长期发展我们继续看好,现阶段政府对于消费的扶持态度明确,未来中国的经济增长转型主要依靠内需发展。预期收入倍增计划的推行,将加强对商业零售行业的良好发展预期。我们看好行业的基本面发展,看好行业的中长期市场表现。从行业增长情况来看,预期2010 年的增速将达到30%或以上,未来两三年稳健增长可期。我们认为从中长期来看,商业零售行业依然能为投资者带来绝对收益。商业零售行业我们继续给予“增持”评级。

我们2010 年中期投资策略报告的重点推荐:中西部地区商业龙头——王府井、重庆百货、友好集团、鄂武商、武汉中百,我们建议继续持有,享受这些公司中长期的快速发展带来的增值;我们现在更为建议买入估值较低增长好的公司——小商品城、苏宁电器;推荐民营企业入主,业绩存在提升空间的公司——南京中商、西安民生。(国泰君安刘冰汪睿)

10月选股可盯紧“十二五”规划

对于股市而言，10月将是一个政策性信息密集的月份，十七届五中全会将讨论关于制定“十二五”规划的建议。

题材性的炒作机会能否再度来临？

“转变”将成核心话题

大通证券许鹏介绍，“十二五”规划的制定对于我国宏观经济走向具有重大意义，从前期各个行业主管部门披露的行业性规划草案看，“转变”将成为“十二五”规划的核心话题，也就是加快转变经济发展的方式。从市场的角度归纳，宏观经济将出现三方面转型，从过去的依赖投资、出口，到注重发展内需转变，从过去的高耗能、劳动密集型产业向低碳、高科技产业转变；第三种转变应是逐步提高国民收入，这与发展内需相辅相成。

转变成为核心话题，股市的投资主线也将变得更加鲜明，大消费概念、节能减排概念、新兴产业概念、产业升级概念等等，将越来越受到股市投资者的认同，主力资金的配置也将在10月之后更倾向于此类行业，而传统的银行、地产、煤炭、钢铁、石化等领域，在10月或将受到冷落。

节能减排首当其冲

“十二五”规划内容几乎涵盖所有行业，投资者该如何从众多板块中挑选有望在10月借政策性利好而表现出色的个股和板块？

瑞银证券刘东升认为，进入四季度，节能减排将被列为管理层的头等大事确保完成。而在10月份对“十二五”规划的讨论过程中，对节能减排的规划必然提出更加严格要求，避免再出现“末期突击”的现象。借用某地方领导的话讲，发展新兴产业、提升GDP等属于预期性指标，而节能减排属于约束性指标，预期性指标是努力完成，约束性指标是必须完成。

预计在10月，将有关于节能减排的新政策出台，同时“十二五”规划中涉及节能减排的规划将更显强硬。这对于市场中的节能减排、新材料、新能源等板块构成利好，此类板块有望在10月表现优异。

板块应有轮动效应

银河证券分析师佟圣勇认为，虽然预计即将到来的10月份将因讨论“十二五”规划而出现较多利好消息，但新兴产业、节能减排等板块在近期已经有了较为充分的炒作，因此投资者不应过于激进，应等回调机会。

具体来看，医药流动行业、海洋工程、文化传媒行业、电动汽车行业、新能源新材料行业、以及高科技板块将成为10月的焦点。投资者可采取提前筛选个股，密切跟踪的方式来对待。此外，对于钢铁、煤炭、水泥等面临重新洗牌的行业，也可保持适当关注，寻找此类板块中的兼并重组机会。

总体看，由于和“十二五”规划相关的板块在近期已经有过炒作，因此在10月出现2009年年初“十大产业振兴规划”推出时那种井喷式集体上涨的可能性不大，应呈现板块轮动式机会。(华商晨报)