货币战争暗潮涌动

2010年10月08日 00:30
来源：中国证券报－中证网

0人参与0条评论

□华富财经林志江

近期环球资本市场突现风起云涌之势，包括金、股、汇及各种商品风高浪急，主要原因在于美国的经济久久未有起色，而国会中期选举在即，市场纷纷猜测美联储很有可能再次推出量化宽松货币政策，以刺激疲弱不振的实体经济，以及改善就业环境，而日本央行的意外降息则进一步强化了这种预期。

在汇市方面，美元汇价近月来江河日下，美元兑欧元于年中升至1.187欧元之后随即见顶，踏入下半年完全扭转了上半年的强势；上月跌破1.33水平的阻力区后持续滑落，9月份单月跌幅已达7.5%，若由6月份高点计起，3个多月来已累跌了将近一成半，本周仍未见起色，现正逐渐迫近1.40欧元关口。

美元兑日元的走势趋向基本上跟美元兑欧元一样，跌幅也相差不远；美元兑日元于5月初从95水平的高位急转直下，上月中跌至82.8才作出短暂的反弹，近日又不断下滑，现已重返83日元水平，大有进一步下探1995年79.80大跌浪底的可能。

在短短不足两个季度期间，美元竟然如此疲弱，而且跌势依然完全未有停止的迹象，这实际上是反映美国贸易赤字日益庞大，经济持续疲弱不振，且量化宽松政策不单是退市无期，而正有进一步加大注码的需要。弱美元的后果是吸引了大量的利差交易，对冲基金大量借入利息成本廉宜的美元，转投高风险市场，以谋求短时间内获取较高的回报；而变相抛空美元的活动，也有望提供更丰厚的利润。

自去年开始，受热钱不断流入刺激，发展中国家如印度、巴西及亚洲各国的汇价及股市持续上扬，一些小型经济体如泰国、印度尼西亚、菲律宾的股市已先后跨越07年的峰值并创出新高。

欧美主要股市自去年3月份见底回升，至今年4月份皆暂时完成牛市第一期升浪，各国股指累积升幅都有六、七成。年中前后主要受欧洲爆发欧猪五国的债务危机所拖累，各主要股市都出现较大的调整，但跌幅较大的法国股市，跌幅也只在两成以内，算是一个相对较为温和的升后整固而已。踏入三季度，各主要股市纷纷逐步回升，上月更有加速之势；在经济仍处低迷时期，股市的强势在某种程度上也是游资抬捧的结果。

与股市的强势相对应的是，金价自6月份创出1262美元历史最高价后曾有短暂的调整，进入下半年随即重踏升轨，近日升势更是锐不可当，目前已升破1350美元水平。此外，较少有人留意的白银更已创出30年来的新高。金价非比寻常的强势表现，实非由传统的首饰或工业需求所带动，其背后的原因实乃各国滥发钞票，由此引发对纸币不信任并寻求保值的投资需要。一个明显的例子是今年内环球央行的售金量竟然大减96%至只有6.2吨，仍然有售金的国际货币基金组织(IMF)年内出售的黄金储备，有相当部分已被印度政府所吸纳。

另一主要资源石油的价格经去年从谷底大幅反弹之后，今年大部分时间皆在每桶69美元至87美元之间高企不下，似乎这个消化期已接近结束，近日又再重上80美元之上，只要最终能冲破87美元的中期阻力，便很有机会再次挑战百元大关。在全球经济仍未明显复苏，而且通缩阴影尚未能完全消除下，各类金属、商品价格上涨，不得不归咎于货币极度宽松的影响。

此外，值得一提的是，鉴于日元失控升值已拖慢出口贸易及经济增长，日本央行日前宣布推出第二轮货币宽松的一系列措施，以期阻止日元无止境地升值。事实上各国争相狂印钞票，不断注资入银行体系，然而真正需要资金周转或扩张业务的中小企业却得益不多，而欧美的房价亦未能止跌回扬，失业情况依然相当严重，似乎西方国家的真正意图，只不过是要通过货币的贬值，一方面刺激出口并且压抑进口，另一方面则变相减轻庞大负债的压力。

继巴西财长曼特加发出警告称货币战争已掀起，国际货币基金组织总裁卡恩也向各国呼吁，希望切勿利用货币贬值来作为解决国家问题的武器，因为若爆发全球货币战争，将会引发起超级通胀，其破坏力将难以估量，而世界经济也将会受到严重伤害。