4季度A股投资策略：高增长低估值驱动市场震荡上行

2010年10月08日 09:44
来源：凤凰网财经

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(分析师：秦晓斌王皓雪王?P)

经济出现企稳迹象，有望实现软着陆。通胀压力持续，房地产市场反弹。发达经济体再现宽松货币政策趋势，新兴市场有资金流入压力。经济好于预期使政策更加注重调结构，地产市场反弹金融压力增加，政策放松预期基本落空，十二五规划助推新兴产业发展。总体而言，政策对股市产生一定压力。

流动性保持基本稳定，M2稳定在18-19%，M1可能在年末企稳。股票扩容保持较快速度，限售股解禁影响最大的是创业板，基金仓位较高，新增入市资金积极性不高，未来有望得到一定改善。

业绩好于预期。预计三季报利润同比增长35-40%，全年增长20-30%，中性预期增长23%。市场整体估值偏低，全部A股和HS300指数2010动态市盈率不到17倍和14倍。年底估值坐标体系将切换至2011年，估值更显优势。业绩和估值是股市的主要支撑力量。

市场运行与策略：四季度市场将震荡上行，沪指核心波动区间为2500-2900点。行情的性质从3季度政策放松预期推动的反弹进入基本面改善推动的上涨。适度积极，重个股，相对均衡配置。

投资机会：把握低估值、高增长和消费旺季驱动三条主线，重点关注有色金属、汽车、煤炭、电力设备、食品、商业等行业。

股票组合(以代码排序)：美的电器(000527)、一汽轿车(000800)、苏宁电器(002024)、高德红外(002414)、江西铜业(600362)、中金黄金(600489)、伊利股份(600887)、中国西电(601179)、潞安环能(601699)、中海油服(601808)。

4季度行业配置及股票组合：把握低估值、高增长与消费驱动

(分析师：秦晓斌王皓雪王?P)

上月回顾：9月份我们的股票投资组合收益达到2.25%，行业配置收益为-2.04%，沪深300指数回报为-1.59%，行业标准回报-2.16%。9月份投资组合获得较好回报，个股选择较为成功；行业配置效果一般，有色金属和消费把握较好，但钢铁和煤炭配置较为失败。

本季度投资逻辑：支撑因素主要来自于业绩和估值，制约市场的因素只要来自于政策方面，而流动性的影响是偏中性的。综合来看，向上的力量占主导，预计4季度股指将呈现震荡向上的运行特征，上证综指核心波动区间为2500-2900点。4季度震荡向上的动力与性质与3季度完全不同，从政策预期驱动下的反弹进入基本面变化驱动的上涨。

本季度行业配置主线：(1)低估值投资主线。重点把握汽车、煤炭等行业；(2)消费投资主线。重点关注食品、商业等；(3)高增长投资主线。重点关注电力设备、有色金属等行业。