通信行业四季度投资策略：有线宽带仍是投资重点

2010年10月08日 14:36
来源：广发证券研发中心 作者：亓辰;梁?D

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下半年无线投资环比增加，有线宽带仍是投资重点

上半年无线通信投资特别是3G投资数量较少，下半年投资环比将有增加。由于现在3G无线通信网络容量已够用，我们认为后期运营商无线通信方面的投资将主要在室内覆盖、网络优化测试等。而运营商可能会削减部分无线投资，转而投向宽带光纤化。上半年有线宽带投资支出较大，但考虑到运营商下半年可能将部分投资调整，下半年宽带建设仍有较大增长空间。由于去年下半年运营商仍以无线网络建设为主，宽带相关建设没有大规模启动，今年建设同比仍有较大增长。

我们认为运营商无线通信方面的投资将主要在室内覆盖，测试网优等优化网络的子行业，该部分行业内公司未来业绩将有较快增长。现在运营商有线宽带建设主要以光通信为主，光通信仍是四季度投资热点，需求非常旺盛，带来光系统、光器件、光连接、光纤光缆子行业需求旺盛。

投资策略

我们中期策略推荐的子行业和上市公司都明显跑赢大盘，推荐组合平均加权跑赢通信设备制造业指数7.3%。在全年电信运营商投资明显下降情况下，通信设备方面我们延续半年策略，投资机会将来自于包括光通信、无线覆盖、网优测试等子行业。重点推荐上市公司：日海通讯、新海宜、中兴通讯、华星创业、世纪鼎利。前期推荐的烽火通信、中天科技、三维通信等公司建议投资者持续关注，由于近期涨幅较大，暂给予持有评级。

风险提示

竞争加剧，价格下降超过预期：2010年运营商资本支出下降，行业内公司间竞争将更为激烈，不排除部分公司为占据市场份额采取低价策略。如果行业公司出现恶性价格竞争，将影响整个行业盈利能力。

(具体内容请见附件)

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