三季度选股型私募成最大赢家

2010年10月11日 01:17
来源：中国证券报－中证网

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□好买基金研究中心罗梦

三季度市场震荡上扬，截至9月28日，沪深300指数上涨12.40%，私募基金净值平均上涨6.54%(仅取9月15日-9月28日公布净值的361只基金)。市场的反弹使得仓位灵活的私募基金总体上未能超越大盘，然而排名前20的私募基金均取得了超过20%的季度收益。

排名前20的基金包括王歆管理的混沌、姜广策管理的从容医疗、韩跃峰管理的铭远、赵军管理的淡水泉和中国机会、郑晓军管理的长金等。在三季度市场反弹的过程中，这些换手率较低，善于精选个股并长期持有的基金，成为最大的受益者。

混沌2号和聚发(5)-混沌一号近3个月分别上涨26.97%和26.00%(截至9月21日)，超越沪深300指数逾20%，在纳入统计的361只基金中排名前两位。混沌属于价值投资类的私募，奉行“买入并持有”策略，专找市场冷门的股票耐心持有。混沌的董事长葛卫东有多年的商品期货投资经验，对大的系统性风险把握到位，如混沌2007年4月成立后，考虑到上市公司安全边际问题，一直到2008年10月才发行第一只产品。总经理王歆出身于银行，做过多年的信贷和国际业务，对企业的价值判断有独特思路。据王歆透露，公司的产品组合自去年四季度至今未有太大变化，由于不认为目前市场有类似2008年的系统性风险，因此基本满仓操作。在二季度市场波动时，混沌投研团队主要做了两件事，一是去上市公司调研，二是调进了一些下跌后更有价值的股票，为基金在三季度的优异表现奠定了坚实基础。

排名第三的从容医疗，截至9月27日，近3月上涨25.27%，超越同期沪深300指数11.93%。伴随着医药“黄金十年”的呼声，从容医疗一期自今年6月30日成立以来业绩骄人。基金经理姜广策拥有8年医药科研、4年医药销售的经历，曾是业内闻名的行业分析师。2008年的大熊市中，他深入挖掘双鹭药业引起业内广泛关注，2009年又发掘“姜博三宝”：星湖科技、现代制药、昆明制药，更让他名声大噪。在从容医疗的操作上，姜广策对医疗行业个股研究到位，敢于重仓，持股比较集中，并稳稳地拿住。从容医疗的良好表现，除了基金经理姜广策功不可没，更离不开从容对行业基金的前瞻性眼光，在医疗行业崛起之年成立了国内第一只医疗行业基金。自6月30日基金成立以来，截至9月27日，申万医疗行业指数几乎是一路走高，上涨30.82%，已超过大盘指数在6000点时的水平。

铭远旗下的铭远二期和铭远巴克莱也进入前十，近3个月分别上涨24.79%(截至9月15日)和24.01%(截至9月21日)。与大多数资产管理人侧重机会的挖掘不同，基金经理韩跃峰更重视对风险的规避。在个股的选择上，铭远关注买入股票的成长性、股价是否较盈利便宜以及未来是否能持续性盈利。较高的选股标准，使得铭远难免会错过一些涨幅较大的个股，但严格控制风险使得产品业绩比较稳健。拿铭远巴克莱来说，自2008年8月成立到2009年7月，几乎处于空仓状态，除今年6月遭遇12.64%的大幅下跌，其余时间均保持较为稳定的增长。操作风格中，除非出现非常大的系统性风险，一般不会选择离场。当然，铭远对于买入的个股并不是简单持有，而是跟踪非常紧密，以及未来是否中恒集团为例，在市场上出现股价大幅异动时，铭远努力去了解了别人卖出的理由，对其进行分析后觉得不成立，坚定自身持有的想法。

总的来说，在经历4月到6月的下跌之后，一些保持重仓，愿意以耐心来等待股票价值的不断释放的基金，成为三季度市场反弹中的胜者。而很多前期在市场涨跌波动中调整灵活，收益可观的基金，未能在市场上涨突然来临之时迅速调整仓位，冲在最前面。诚然，我们不能仅从单季度的表现推断出基金获取绝对收益的能力，但市场的上涨确实在很大程度上给了又一批私募基金展示自己的风格的机会。