华安基金：四季度关注三大结构性机会

2010年10月11日 02:05
来源：中国证券网－上海证券报

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⊙本报记者王慧娟

华安基金日前发布今年四季度市场投资策略，公司认为市场将可能延续三季度以来的市场格局，以反弹与震荡交织的平衡型市场为主导，结构性市场机会主要来源于行业与个股基本面的改善。

对于市场极为关注的9月末再次出台的新房地产调控政策，华安基金再次强调表示，房地产市场走势以及是否会出台相关更严厉的打压政策，是决定市场后市走势的关键因素。

今年三季度，一轮反弹行情的演绎主要是基于市场对于调控政策可能放松的朦胧预期，以及持续超跌导致大批周期性行业估值低估并引发的估值修复动力。华安基金认为，再加上良好中报业绩的助推，由此展开了一波自2319 点开始的中级修复性行情，尤其是部分个股演绎了牛市级别的结构性行情。“自7 月以来市场走出了指数微涨、中小盘股大涨的结构性牛市行情。

但到了三季度末，市场呈现出较为典型的震荡格局，尽管个股行情依然精彩纷呈，但整体市场的反弹动能逐渐减弱。“估值修复基本完成，中报行情效应多数得到反映，政策进一步超预期的可能性不大。”不过，以消费、新能源、低碳环保为代表的题材热点的充分活跃，带动了中小市值个股的持续走强，也有利于赚钱效应的延续。

华安基金认为，政策的两难决定了现阶段市场很可能继续保持相对平衡的震荡格局，考虑到投资者对宏观经济的预期较前期有了一定改善，大盘尽管经历了前一阶段的快速反弹后存在一定的获利回吐压力，但出现连续大幅下挫的概率同样不大。“从总体上判断，中短期内在宏观政策依然处于观察期的背景下，我们判断市场出现趋势性大涨或大跌的可能性都不大。

针对当前以中报数据测算的静态估值，华安基金认为市场仍在可接受区间内，整体估值对应的点位没有到完全不可接受范围。从对经济的一致预期等动态估值评估，我们判断四季度市场格局将以反弹与震荡交织的平衡型市场为主导，而结构性市场机会主要来源于行业与个股基本面的改善。

在这种情况下，华安基金认为市场的结构性机会将来自三个方向。

一是在现有估值体系的基础上，进一步甄别和挑选消费崛起和内需导向带来的投资机遇。

二关注战略新兴产业的政策出台和执行推动，尤其新能源、生物医药、高端制造、节能减排等领域，产业结构调整以及整体经济发展模式转型的迫切性，决定了相关新兴战略产业迎来的历史性发展机遇。

三是由通胀预期、升值周期、央企重组、区域经济均衡发展、城镇化进程加快等引发的结构性机会。

同样值得关注的是，周期性行业也可能因为政策变化的影响导致短期供求关系变化，从而带来短线投资机会。