实施差别存款准备金率无碍流动性

2010年10月12日 07:01
来源：上海证券报 作者：丰和

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“十一”长假刚过，央行即以推出差别存款准备金率的方式快速回笼流动性。但是由于本周公开市场释放资金量高达2950亿元，央行通过临时调整准备金率所回笼资金对流动性的冲击不足为惧。

据悉，央行昨日临时上调四大国有商业银行以及招商银行、民生银行等共计6家商业银行的存款准备金率，幅度为0.5个百分点，时间为两个月，缴款日则在本周。据业内人士测算，本次准备金率临时调整后，所冻结资金规模将在1800亿元至1900亿元之间。但是，这并不会影响当前的流动性。

本周公开市场将迎来四季度最大单周到期释放资金量，解禁规模高达到2950亿元，占到本月到期量的一半以上。因此，即使央行在本周通过采取差别存款准备金率的方式冻结1900亿元流动性，本周公开市场还是“富余”出1000亿元资金。此外，在9月份以及“十一”长假期间，公开市场已累计净投放了约3300亿元流动性，并仍未得到对冲，因此目前资金市场有能力化解这一轮短暂的“紧缩”

或许是由于已实施了差别准备金率，今天央行将仅在周二公开市场发行220亿元一年期央行票据。央行票据的低发行量无疑预示，央行对待流动性的态度仍是为保持资金面的适度宽松，而非刻意主动紧缩。

从本周公开市场到期资金的节奏上来看，前后分布均衡。本周二到期规模为1500亿元，本周四和周五则各为1000亿和450亿元。

来自昨天银行间市场的交易结果显示，差别准备金率的实施并未对流动性造成明显的压力。当天，回购市场流动性充裕，隔夜回购收益率水平下降了5.8个基点，至1.6730%。同时，在短期限债券方面，商业银行仍是1年以内债券的主力买入机构。

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