银河基金：流动性宽松预期下市场将呈分化上升走势

2010年10月12日 22:19
来源：凤凰网财经

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三季度市场大幅反弹

三季度A股市场表现独领全球市场。三季度市场的上涨主要演绎出了周期反弹上涨、非周期接力上涨的行情。市场经历了6月份的大幅下跌后，7月份，在国家发改委重启西部投资项目和新疆工作会议召开的推动下，市场在政策预期放松的逻辑下，以西部振兴主题为序展开了低估值周期性板的估值修复行情。在周期板块引领市场大幅反弹后，8月份市场小幅震荡上行，非周期板块表现抢眼成为市场补涨的动力。纵观三季度，周期性中游投资品和终端消费品涨幅居前。

多重因素提振四季度市场前景

1.国内宏观经济环比回升，同比见底

无论是工业增加值还是工业企业利润，近期环比(季调)增速已经开始出现回升，经济在经历了前期的快速下滑后，目前已经见底企稳。如果目前全国为GDP能耗考核进行的拉闸限电没有得到严格执行的话，经济回升的趋势不会遇到破坏；加之明年将迎来“十二五”的第一年，经济重回上升将是必然。

2.流动性再度宽松预期强烈

国内宏观流动性改善，货币增速寻底。前三个季度的货币供给数据并没有显示出严格的信贷控制，按照目前的人民币新增贷款投放节奏，M2和M1的同比增速将在今年四季度寻底；另外经济同比增速的放缓也使得虚拟经济吸收的流动性增加。

流动性在大类资产间的重新分配。随着全球通胀预期的加剧和地产调控的深入，资金有望从债券市场和地产市场流向股票市场，这也增强了流动性改善的预期。

全球各国以邻为壑，竞向定量宽松推动货币贬值提振流动性宽松预期。目前日本、英国为干预本国汇率已经重启了资产收购计划，美联储也声称为刺激经济复苏或推动新的数量宽松计划，一时美元持续贬值全球流动性宽松预期强烈。

3.政策风险逐渐释放

今年的通胀高点将出现在秋末冬初，四季度通胀压力伴随着农业的丰收和物价翘尾因素的减弱将会出现阶段性的回落。在经济增速见底、通胀压力回落的背景下，加息等货币政策继续收紧的风险暂时缓解。

近期针对地产调控政策的陆续出台也会降低市场的调控预期。

整体而言，预期四季度市场呈现出分化上升走势，10月份即将到来的中小板和创业板的解禁压力将使得今年以来的小盘股行情出现阶段性的分化，大中市值的板块在跨年度行情和流动性宽松预期的推动下将获得阶段性的表现。(银河基金公司供稿)