机构：四季度四大行业大盘股将崛起医药股短期跌15%

2010年10月13日 07:05
来源：东方早报作者：柯智华

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“医药股短期存在10%到15%的下跌空间。四季度大盘股将迎来机会，市场将由中小盘股转向大盘股。” 东吴策略基金经理朱昆鹏昨日告诉早报记者。

截至三季末，朱昆鹏与王炯共同管理的东吴策略基金取得了21.81%的收益率，位居所有偏股型基金第二名。

“由于符合经济结构调整主旋律，长期仍看好医药、食品医疗、零售等大消费概念股。”朱昆鹏表示，而在四季度的大盘股中，其特别看好保险、汽车、煤炭、有色四板块。

医药股或短期调整15%

刚刚结束的第三季度的反弹，给基金带来了一次翻身机会。据Wind资讯统计显示，截至9月30日，共有132只偏股型基金取得了正收益。其中股票型基金63只，混合型基金69只。

在二季度表现抢眼的东吴策略基金在三季度继续“高歌猛进”——截至三季度末，东吴策略基金三季度以29.70%的收益率夺得混合型基金的冠军，今年前三季度以21.81%的收益率位列所有偏股型基金第二名。

可查资料显示，东吴策略尤爱大消费概念个股。根据其披露的中报，其十大重仓股分别为古井贡酒(000596)、海正药业(600267)、东阿阿胶(000423)、云南白药(000538)、大华股份(002236)、云南城投(600239)、山西汾酒(600809)、东阳光铝(600673)、国电南瑞(600406)、万向钱潮(000559)。

除了云南城投外，其所持的其他九大重仓股在三季度均创出新高。可查资料显示，医药指数三季度上涨幅度高达23.8%，远高于上证指数的10.7%。显然，上述医药、饮料等个股为其基金收益带来明显贡献。

“医药等大消费个股短期会有所调整。但时间不会很长，幅度也不会很大。”朱昆鹏估计，调整的幅度为10%到15%。而7月份反弹以来，很多医药个股涨幅高达40%，有的个股甚至翻倍。

实际上，资金逃离医药股早有痕迹。交易所10月11日公布的交易异动个股显示，海正药业、马应龙(600993)、一致药业(000028)、海南海药(000566)卖出前五席中，均为机构席位。其中，海南海药被5家机构卖出1.28亿元，占比当日总成交额超过60%；一致药业被5家机构合计卖出1.13亿元，占当日总成交额38%；海正药业被5家机构合计卖出1.09亿元，占比近40%；马应龙被5家机构合计卖出3509.83万元，占当日总成交额34%。

“医药行业公司基本面没有发生改变。因此长期看好，因为医药行业同食品饮料、零售等行业是符合经济结构调整主旋律的。”朱昆鹏说，上述资金或为做轮动的资金，或为做趋势的资金，因此并不影响公司的基本面。

四季度看好四大行业

对于市场节后的连续大涨，朱昆鹏则将其看成一段反弹行情，在该轮反弹行情中，市场将迎来风格转换，大盘股将会出现机会。

朱昆鹏分析称，从流动性来讲，四季度的流动性或将转向宽松——随着经济增速继续回落，财政政策转向积极，货币政策也将保持适度宽松。“今年8月份M2和金融机构各项贷款余额的回升，显示一定的放松迹象，而根据历史规律，M2等指标的逐渐企稳回升将意味着市场风格有望偏向大盘股。

从估值来看，目前中小盘股相对大盘股的估值远超过历史平均水平，超出幅度接近70%。此外，当前估值远超以往从中小盘股向大盘股转换时的估值水平，其超出幅度接近60%。

此外，四季度市场的解禁也支持市场由中小盘转向大盘股。朱昆鹏说，四季度市场中小板和创业板解禁数量占市场解禁总量59.81%，因此中小板、创业板的解禁比例远高于主板，对该板块的影响更大。

而从公司业绩上讲，中小板业绩下调风险高于蓝筹股。朱昆鹏表示，上市公司中报业绩中，沪深300、中小板和创业板中报业绩完成全年预测业绩比例分别为53.54%、41.35%、37.00%，这意味着下半年沪深300完成全年预测业绩压力较轻，而中小板和创业板压力非常大。因此随着经济增速回落，以中小盘股为代表的中小板和创业板下半年盈利预测下调的可能性及幅度会比较大。

从“整体上讲，四季度市场整体有望震荡向上的概率更大，即大盘股上涨，中小盘股震荡调整。而四季度的风格转换中，保险、汽车、煤炭、有色四大行业将存在机会。”朱昆鹏说。