二八轮涨四季度不妨两边下注

2010年10月16日 01:30
来源：证券时报

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胡飞雪

淮海战役在三年内战中，对国共双方来说，都是异常艰难、生死攸关的一场较量。其时，蒋介石派夫人宋美龄出访美国，企望继续寻求美元和美援。但不妙的是，白宫杜鲁门总统一开始却并不想接见这位不远万里而来的中国第一夫人，最后，也仅是给予了宋氏30分钟私人性质的会面，连发表一纸声援声明的请求也没有答应。美国杜鲁门政府何以变脸见死不救呢？原因之一在于，在杜鲁门竞选总统期间，蒋介石政府派往美国的代表错判竞选形势，他们以为杜鲁门不会竞选成功，所以把竞选政治献金投捐给了杜鲁门的竞选对手杜威。这让杜鲁门耿耿于怀，一直对蒋介石集团没有好感。

捐献政治资金学问很大，捐对了、献准了，可以取得丰厚回报；若是搞错了、砸歪了，不仅肉包子打狗，反而还会被狗咬上一口。所以很多利益集团在做政治风险投资的时候，往往是采取两边下注的策略，即既向甲捐款，也向甲之对手献金。这样两边下注的好处是，一是可以确保自己赢利，二是可以确保自己不致遭到损失。换言之，不论是甲竞选成功，还是乙竞选成功，自己都能搭上成功的战车。

政治竞选市场的两边下注策略，犹如金融投资领域的双边投资策略。比如在现货交易市场做多某个品种的同时，在期货交易市场选择做空。这样做的好处，一是可以锁定利润或成本，二是可以对冲风险，赚取风险收益差余利润。

沪深两市现在似乎又来到了十字路口，风格转换的议论重又热闹起来。那么未来两市会二八风格转换么？这确实是一个很关键的问题，关系到我们投资人现在的布局和未来的输赢，需要我们好好思考思考。笔者想了三天三夜，有三点看法：一是近来国际货币汇率之争有愈演愈烈的倾向，国际贸易保护主义也有抬头之势，各国竞相贬值货币，都想少进口、多出口，这给后危机时代的世界经济复苏增加了不确定性和风险，搞不好全球实体经济会陷入困境，这一国际大势肯定会制约、干扰沪深两市发动大级别行情。二是部分大盘股已经跌无可跌，如银行股，部分A股大盘股似乎也已反应了未来可能存在的利空，加上临近年底，所以机构很有可能会在最后一个季度发动一波中级性质的大盘股行情，这是内因。外因是，美元贬值、全球流动性泛滥及通胀预期升温，国际大宗商品名义价格明显上涨，资源类资产类产品价值面临重估，所以这波大盘股行情能走多高，还要看美元的走势，看美元的贬值幅度。三是创业板高成长预期落空，加上将满周岁，解禁高峰来临，未来四季度创业板应该回避，倒是中小板部分个股的成长性超预期的好，且估值也不高，值得参与。

综上所述，未来四季度既不会是大盘股唱独角戏，也不会是中小盘股独坐板凳，很可能是轮涨格局，投资者不妨两边下注，即股票篮子里既选择一些大盘股，也选择一些高成长的中小盘股。同时，考虑到经济前景的复杂困难，和今年中小板是表现最强的板块，部分个股的向上空间相对有限，应先把未来四季度的行情定性为中级行情，不论是对大盘股，还是对中小盘股，都应坚持“做空不做死空，做多不做死多”的原则，正如《股票作手回忆录》中所说的：一个人不必和市场的任何一面缔结良缘，至死方休。