莱宝高科：触摸屏业务快速增长 目标38元强烈推荐-A评级

2010年10月16日 08:48
来源：中国证券报 作者：招商证券 张良勇 何金孝

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莱宝高科(002106)

招商证券 张良勇 何金孝

公司三季度业绩基本符合我们之前对其1.12亿元的预期，环比二季度增长24%左右。业绩快速增长的主要原因应该来自于触摸屏业务的增长和ITO业务的盈利能力提高，根据我们市场调研，ITO玻璃三季度有所涨价，预计四季度业绩环比仍能保持增长。

iPhone4G三季度的销售量预计在1200-1300万台，比二季度的iPhone3G800万台有大幅增长。我们认为，iPhone4G的热销是短期推动公司业绩持续增长的主要动力。

之前市场担心电容式触摸屏的盈利能力未来会明显下降，对此我们的观点是，电容式触摸屏未来将开始从高端手机向中低端手机渗透，这会带来一个快速放量的过程。所以，目前处于电容式触摸屏需求的爆发期，不需要太担心利润率下降的问题。

中大尺寸触摸屏项目有望提前投产，将是较大超预期因素。之前公司中大尺寸电容式触摸屏项目会在明年年底投产，现在由于iPad的热销，该项目提前投产的可能性很大，预计有望在明年二季度就开始投产，这是未来比较大的一个超预期因素。经过我们测算，公司中大尺寸电容式触摸屏销售每增加100万片至少能增厚0.1元EPS(以10英寸计算，产能有400-500万片)。

维持“强烈推荐-A”的评级，公司的合理估值是2011年30-35倍PE，上调6个月短期目标价至38元。

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