市场不差钱四季度震荡向上

2010年10月19日 02:17
来源：第一财经日报

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程亮亮谢潞锦

“十一”前后，A股市场掀起一波大蓝筹行情，股指迅速走高。市场转暖，各大机构也纷纷发布研究报告，表达对后市的乐观预期。

机构集体乐观

理柏(Lipper)在最新一期《理柏中国基金市场透视报告》中表示，中国经济还是保持着相对平稳的增长，并不如预期悲观，只是央行持续面临热钱集中流入及流动性过多的挑战，人民币若再进一步升值，将引来更多国际热钱进入”。就A股来说，目前市场信心明显增强，A股市场四季度扬升行情仍可期待。

东吴基金日前发布的四季度投资策略报告认为，考虑到经济触底、地产调控政策短期风险释放、上市公司业绩下调风险降低，结合当前全球量化宽松货币环境和美元贬值以及“十二五”规划出台背景，今年第四季度A股市场有望震荡向上。对于未来的投资机会，东吴基金认为要攻守兼备，在坚持看好大消费和新兴产业板块的同时，关注周期性行业的上升机会。

操作策略要攻守兼备

针对近期市场的风格转换，东吴基金认为，大、小盘股分化背后大的逻辑是经济结构调整，但是两者并非是此消彼长的关系。展望四季度，从上市公司业绩看，下半年上市公司净利润增长符合市场预期，业绩增速下调风险不大。估值上，主板中盘股和中小板估值具有安全边际，仍具有提升空间。大盘股特别是金融地产短期政策风险释放，估值低，也具有提升空间，将为市场稳定和上涨提供基础。

在未来投资策略上，东吴基金表示：在震荡向上的行情中，要攻守兼备，在坚持看好大消费和新兴产业行业的同时，关注周期类行业机会。经济结构转型大背景下，周期性行业将面临长周期拐点和长期系统性盈利能力下降，难以出现趋势性投资机会，但是消费服务类行业以及一些新兴产业盈利能力和利润增速却有望持续稳步增长。随着近期股价下跌和估值基准切换，消费服务和新兴产业估值吸引力将逐渐显现，继续看好消费服务类行业和新兴产业。

东吴基金四季度将重点关注三条投资主线：1.消费服务类行业。消费服务类行业业绩与经济敏感性相对要低，增长比较确定，同时估值基准切换将消化估值压力并打开股价上涨空间，并且在收入分配制度改革背景下，这类行业盈利能力和利润增速有望持续稳步增长，可以中长期关注，重点看好：医药、食品饮料、零售、家电、保险和纺织服装中大众休闲、户外用品与家纺。2.与新兴产业相关的行业，重点关注：新能源汽车、通信设备与移动互联网、软件、电力设备、太阳能、精细化工和稀有金属。在经济结构调整背景下，新兴产业中有些公司有望长大成为大公司，成为大牛股。3.资源类行业，重点关注：有色、煤炭。全球量化宽松货币政策以及美元汇率贬值，将驱动大宗商品价格上涨，从而带来有色、煤炭等资源类股票投资机会。

QFII跑输股基

理柏报告显示，尽管QFII基金9月整体平均业绩小幅扬升0.6%，但今年前三季度QFII整体平均业绩仍大幅回落13.99%，回落幅度均明显大于国内股票型基金。其中，被动式管理基金9月平均业绩为回落0.78%，主动式管理基金平均业绩为回升0.99%，该机构表示，中国经济数据持续向好，市场信心得到强化，四季度行情持续看好。

根据理柏最新的资产数据分析，整体QFII A股基金9月总资产规模较8月修正后终值108.77亿美元小幅增加3.11%至112.16亿美元，其中摩根士丹利中国A股基金资产规模大幅增加26.68%。 A股基金9月