银行息差扩大：四大行最受益

2010年10月20日 07:27
来源：东方早报作者：早报记者忻尚伦

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市场人士分析，加息对于银行股应有一定的正面影响，但利好程度有限。CFP 资料刘建平制图

中长期存款利率上调幅度逐级递增，分析师称或扩大银行息差1-2个基点

早报记者忻尚伦

对于昨日的加息消息，几乎所有的银行业分析师均表示“早于预期”。“我们之前的判断是，央行将会在今年年底、明年年初加息。国泰君安分析师伍永刚坦言，这次的加息主旨应是为了“抗通胀”他他判断对于银行业，该消息是中性的；对于银行股，则有一定的偏正面作用。中德证券分析师佘闵华粗略预计，由加息带来的息差扩大约在1-2个基点。

银行股尾盘急拉

或许是某些市场资金的“先知先觉”，近期表现神勇的银行股在昨日萎靡了大半天后，于尾盘时分突然表现激昂。华夏银行(600015)在14时后抬头向上，成交量也有所提增，涨幅从1.48%扩大至收盘时的5.7%；南京银行急拉的态势更为明显，在最后一小时的交易时间段内，股价从下跌0.09%升至上涨3.42%。深发展(000001)也在14时15分，以三段式的直线拉升走势从下跌1.2%蹿升至上涨2%。银行股盘中几乎全线翻红，并刺激大盘上涨了近50个点。

收盘后，央行宣布今日起上调存贷款基准利率25个基点。

观察此次央行的对称加息措施可以发现，活期存款的0.36%利率没有变动，而一年期以上的中长期存款利率上调幅度是逐级递增的，从46%到60%不等；一年期以上的中长期贷款利率上浮幅度也较基准利率低，均为20%。

“我认为这次的加息，标志着新一轮加息周期已经开启。”佘闵华说道。

各方预期造好银行股

由此分析人士判断，对于银行股应有一定的正面影响，但利好程度有限。佘闵华向记者表示，今年以来银行的息差已略有扩大，目前大概维持在2.7%~2.8%。“粗略推算对息差的扩大也就产生1-2个基点的作用。”银行的议价能力也会有所提高。

但佘闵华也指出，从目前监管层的指导方向来看，要恢复到2008年降息前的息差高点(约在3.5%左右)是不太可能的。“因为现在银行的资产状况和抗风险能力都已经比较好了，息差保护政策会逐渐淡化，更鼓励银行去发展中间业务。

另外，佘闵华指出，由于此次活期存款利率没有变动，因此对于活期存款占比较高的银行利好程度更高。目前，四大国有商业银行的活期存款占比相对较高；股份制银行中，招商银行的活期存款占比相对较高。

除了息差扩大因素之外，伍永刚还表示，此次加息应还是为了即将召开的G20峰会做一点铺垫，“利率的上升必将引致汇率上调，也因此人民币升值预期会进一步被推升。”如果市场由此形成一致判断，预期热钱会加速流入，“那么银行股的估值还会被继续抬高。上证金融指数从9月29日以来累计上涨幅度已经达到了24.05%，远远跑赢上证指数15%的涨幅。

值得关注的是，从此次加息的时间点和调控力度来看，宏观经济和房地产政策的间接影响也会对银行股有间接的利好作用。

伍永刚指出，这次央行加息是房地产调控政策的措施之一，加大房地产调控力度。“我们可以看到，之前的一系列房地产调控政策，严控信贷是重头，比如不发放第三套房的贷款利率、限制二套房的贷款等等。也因此，银行贷款中的房产贷款萎缩得非常厉害。”伍永刚提出，加大房产调控政策后，房价出现“调控效应”是大概率事件，“如果房价将顺着调控方向走，那么房贷收紧政策的压力就可能有缓解的预期，有助于房产贷款规模的恢复。

另外，在全球都在无休止地释放流动性之际，中国政府能主动收紧，足以可见政府认为即便加息，我国宏观经济还是趋好的。“加息本来会提高企业的生产成本，从而缩减企业利润。但如果从上述判断出发，市场对企业利润缩减的担忧应会相应减轻。

10月以来涨幅居前银行股

证券简称区间涨幅% 股价(元)

光大银行 31.79 4.56

南京银行 27.70 13.6

华夏银行 27.13 13.73

兴业银行 25.99 29.13

北京银行 22.61 14.64

宁波银行 22.19 14.65

中信银行 21.61 6.19

深发展A 20.53 19.55