央行突然加息四大行业影响几何

2010年10月21日 07:36
来源：中国证券报－中证网

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保险获益债券投资银行息差或将上行

□本报记者于萍

19日晚，央行宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率，这不仅是近三年来的首度加息，也被业内视为正式进入新一轮加息通道的标志。银行、保险等金融业成为受加息政策直接影响的行业之一。业内人士指出，加息将有助于债券投资收益率的提升从而提高保险业的业绩。对于银行业来说，短期内息差水平也将有所回升。

保险业：受益债券投资收益率提升

在众多行业中，保险业由于特殊的资产配置结构而成为直接受益加息的行业之一。受此影响，20日三大上市保险公司股价出现了全面上涨。截至收盘，中国太保和中国平安日涨幅均超过6%，中国人寿的日涨幅也达到4.54%。

国信证券认为，由于保险资金有80%左右配置在固定收益类资产上，因此当利率进入上升周期，固定收益类资产的投资回报率提升将增加公司价值。

国泰君安分析师彭玉龙指出，加息有利于缓解保险资金的配置压力，并提升债券投资收益率。此外，人民币升值预期也有利于保险业。

事实上，进入加息周期后，债券投资面临着双重影响。虽然加息将导致债券市值下跌，对保险公司净资产有不利影响。不过由于加息后债券的收益率上升，有助于提高保险投资的收益水平。

“因为保险公司的债券投资大部分持有到期，并不是为了获得短期买卖差价，因此债券收益率上升对保险公司显然更有利。而且按照新会计准则，寿险准备金必须根据债券收益率曲线的变化进行调整，若债券收益率不上升，则年底的准备金折现率面临下调风险，将影响保险公司的盈利和净资产。加息周期的来临，大大降低了这一风险。”彭玉龙坦言。

尽管3家保险上市公司均未公布三季度业绩预告，不过从已经公布的保费收入情况来看，3家公司在前三季度的业务均有不同程度的提高。统计显示，前三季度的中国人寿、中国平安和中国太保分别实现保费收入2682亿元、1736亿元和1119亿元，分别同比增长13.02%、30.04%和43.83%。

银行业：短期将带动息差回升

由于CPI不断回升，此前市场早有加息猜想，不对称加息曾是其中最大热门。而此次央行采取的对称加息，短期内将会对银行业的息差回升产生一定正面影响。

“央行此次加息的意图十分明显，就是通过存款加息来改善负利率状况，从而抑制社会资金活期化。同时适度提高贷款利率，以避免对银行利润产生的负面影响。”东方证券研究员金麟表示。

日信证券研究员谢爱红认为，此次长期存款利率上浮幅度大于短期存款利率浮动幅度，说明央行希望居民储蓄存款进一步长期定期化，以对冲目前市场相对过剩的流动性对于通胀的压力。而中长期贷款利率仅上浮20个基点，对市场心理层面的影响大于实际影响，也体现出政府对于地产政策进一步收紧的谨慎。

业内人士指出，从银行操作来看，现有定期存款到期后才会调升利率，而对于多数贷款而言将会在年初调升利率。因此，年末加息有利于息差进一步回升，尤其是对于定期存款占比较多的银行，存款成本短期内并不会面临上升。

目前共有3家银行披露了三季报业绩预告。其中，宁波银行预计今年三季度净利润增长50%-70%；华夏和招商银行均预增50%以上。