“货币战”是通向谷底的比赛没有赢家

2010年10月21日 13:56
来源：人民网作者：周宇

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当地时间10月15日，澳元自1982年以来首次升至与美元等值。图为悉尼一处外汇兑换点。　人民图片

进入2010年下半年，“货币战”成为了威胁世界经济复苏的主要风险之一。这场“货币战”的主要内容是：以美国为首的发达国家在零利率政策的情况下进一步强化量化宽松政策，从而挑起与新兴市场国家在货币政策上的冲突。

次贷危机的延伸

进入2010年，美国、欧盟和日本等部分发达国家竞相通过维持低利率和实施量化宽松政策引导本币贬值，大量国际热钱流向收益率较高的新兴市场国家，助长了其本币升值风险。面对这一风险，巴西、新加坡、韩国、马来西亚、印尼、泰国等一些新兴市场国家不得不采取应对措施，主要包括两种形式：一是通过外汇市场干预阻止本币升值；二是加强对热钱流入的监管或采取措施阻止热钱流入。在这场较量中，发达国家指责新兴市场国家操纵了本币汇率，而新兴市场国家则反驳以美国为首的发达国家借助宽松货币政策诱导本币贬值。

就中国而言，2010年下半年，美国政府加大了逼迫人民币升值的力度，激化了美中之间的货币纠纷。美国政府的做法一方面是为了转移视线，试图把挑起“货币战”的责任转嫁给中国，另一方面是为了应对国会中期选举，把美国高失业率的原因强加给中国的汇率政策。就美国政府施压的具体策略来看，其手段之一是借助美国国会的汇率法案，要挟中国屈服于其压力；手段之二是企图联合其他发达国家和新兴市场国家并借助二十国集团平台和国际货币基金组织（IMF）等国际机构逼迫人民币升值。

以美国为首的一部分发达国家推行本币贬值政策的原因是：一方面这些国家的经济恢复进程缓慢，其二次探底风险明显上升；另一方面，庞大的财政负债规模和零利率政策使这些国家丧失了进一步刺激本国经济的政策手段。在这一背景下，通过实施本币贬值，依靠出口拉动本国经济增长成了这些国家最后的“救命稻草”。从以上视点来看，美国次贷危机是引发“货币战”的重要原因之一，即次贷危机引起世界经济衰退，而传统的财政和金融手段已无法使发达国家经济回归长期增长的轨道，由此，以美国为首的一部分发达国家采取损人利己的本币贬值政策。但事实上，在当今世界“你中有我，我中有你”的经济全球化时代中，发达国家的做法只能是损人不利己。