货币政策更多关注通胀专家研判下一个加息触发线

2010年10月23日 02:09
来源：证券日报

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编者按国家统计局21日发布前三季度经济数据。前三季度经GDP同比增长10.6%。9月份CPI同比上涨3.6%。环比上涨0.6%。涨幅创23个月以来新高。数据透露了两个信息:一方面，中国经济增长速度逐步放缓的态势基本打住，增长速度基本稳定在较高水平;另一方面，物价上涨的势头仍在继续。

在此背景下，央行19日宣布上调1年期存贷款利率0.25个百分点。这是我国央行时隔3年后的首度加息，央行为何选择此时加息？加息是否意味货币政策突变？加息对金融市场和房地产市场将产生怎样的影响。

加息剑指“通胀” 释放“调结构”信号

□ 姚玉洁

在对6家银行实行差别存款准备金率之后，央行19日又出人意料地宣布把存贷款基准利率提高0.25个百分点。专家认为，此举意在控制通货膨胀压力，扭转“负利率”局面，同时也有助于抑制资产价格泡沫，推动我国经济均衡健康发展。

尽管加息来得有点突然，但几乎所有的专家都表示，加息对中国经济正逢其时，这对于控制通胀预期、扭转“负利率”非常必要。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，“加息”端倪其实从9月29日中国人民银行召开的第三季度货币政策委员会例会上就已显现，与此前一直强调的“保增长、调结构、防通胀”的表述不同，此次货币政策委员会将“防通胀”提到了首位，而且认为“任务依然艰巨”

国家统计局21日公布的数据显示，9月份CPI同比上涨3.6%，创下23个月以来的新高。从长期来看，通胀压力依然较大。

建设银行高级研究员赵庆明认为，加息将会提升存款，并降低企业及个人的信贷需求，有利于降低货币需求，抑制通胀预期。此前央行并未急于加息，主要是由于物价基本能够实现年度控制在3%之内的目标，但由于近期新涨价因素较为集中，如菜价、粮价、大宗商品等，给物价上涨带来更多压力，央行加息更多是出于对通胀的担忧。

“加息也有助于扭转负利率局面，避免对老百姓福利的损害，纠正低利率下财富分配的‘马太效应’。”清华大学布鲁金斯中心主任肖耿说，“这与十七届五中全会的精神也是一脉相承。

另一方面，如果注意到近期风起云涌的资本市场表现，加息也反映了货币当局对资产泡沫的担忧。

在美国政府继续推行“量化宽松”政策的预期下，美国政汇率不断走低，国庆节以来，全球黄金、有色金属等大宗商品价格猛涨，而我国股市也连续飘红，国庆长假至今沪深股市累计涨幅均超过13%。

“在负利率的情况下，居民为了寻求货币的保值增值会倾向于投向房地产、股票等资本市场，从而引发资产泡沫。”张春说，“日本在本币快速升值期间为了保持经济活力，持续实行宽松的货币政策和财政政策，最终导致严重的资产泡沫和巨额财政赤字。中国显然不愿重蹈日本的覆辙。

“加息也是中央进一步释放调结构信号，传递中国加快发展方式转型的决心，中国将更注重经济发展的质量而非速度。”中欧国际工商学院金融研究中心主任张春说。

一系列经济数据使得各界对中国经济下滑的担忧逐渐消退，中国经济向好的势头进一步明确。8月份以来，我国经济运行出现了降幅趋缓的积极信号，如制造业PMI、发电量等指标出现环比反弹，工业增速已连续三个月稳定在13%-14%的区间。9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为53.8%，环比上升2.1个百分点，显示中国经济由前期回调转向平稳增长。

9月份较大的信贷规模亦表明流动性控制的必要性。央行数据显示，9月份较大人民币贷款增加5955亿元，同比多增788亿元，比上月多增500亿元，这明显超出计划中的贷款投放节奏和规模。

“加息表明，中国政府正努力理顺经济结构，从收入分配、风险控制、公平效率等方面追求新的平衡。”肖耿说。