叶檀：如索罗斯对阵谢亚龙你投注给谁？

2010年10月24日 22:13
来源：每日经济新闻

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每经评论员叶檀

不可思议？确实。这两个人无论如何都不应站在同一个舞台上，但通过中国的资本市场，居然使这两个人有了交集。

索罗斯是全球对冲基金翘楚，成名战与封喉战基本都靠汇率涨跌影响资产价格获利；谢亚龙是以教训运动员苦练叉腰肌出名的中国前足球主管中心主任、足协专职副主席，后成为国家体育总局旗下唯一上市公司中体产业的董事长，离开体育管理岗位留下一地鸡毛、光荣地转战资本市场，成为金融界人士。

索罗斯等国际资本大鳄正在布局人民币升值大戏。1998年在香港铩羽而归的索罗斯重回香港，索罗斯闻到血腥味。

据报道，索罗斯基金管理公司香港办公室将于下月开始办公，此次携资约80亿~90亿美元，操盘与研究人员一应俱全，准备做一场大交易。

其中的基本逻辑是，人民币不可能抵抗住升值压力，不是一步升值到位，就是进入数年缓慢的上升期，这给国际对冲基金留出了足够大的套利空间。当然，相对于某些以购买力平价计算的经济学家，索罗斯提出的人民币可以每年承受10%的升幅不算太离谱。不过，背景是索罗斯可拆以近乎零利率、汇率处于历史低位并且还将维持在低位的美元资金，获得10%的盈利当然不止，几十倍的杠杆率只要上涨一个点就可以盈利50倍。

目前是购入人民币资产的最佳时期。来看中国香港市场，各路资金已经有接近两年悄无声息的吸筹行为，并且集中在成分股上。从2008年9月以来，AH股溢价区间收窄，并屡破历史新低。当年9月16日，恒生AH股溢价指数创出阶段性低点105.73点。这一天，上证指数收报1986.64点，随后不久A股便展开一轮反弹行情；到2009年7月，上证综指突破3000点大关；再到今年9月29日，AH股溢价指数跌到93.41点的新低，19只成分股A股价格低于H股；而截至10月21日，由于A股大盘股上升，恒生AH股溢价指数收报于101.62点，下跌2.57点。出现负溢价的18只个股仍是大盘股为首，排名负溢价前5位清一色是银行股，分别是招商银行、交通银行、建设银行、农业银行、工商银行，分别为-23.84%、-20.92%、-20.88%、-20.77%、-17.72%。

最近神秘的索罗斯不得不露脸，量子伙伴基金斥资3.1亿港元(约4000万美元)，以基石投资者身份认购四环医药，突破常规投资，索罗斯患上人民币资产饥渴症。面对全球货币泛滥以及聚集在香港的资金，香港前金管局总裁任志刚称之为“现时国际金融体系的混乱情况是百年一遇”

就战略层面而言，目前证券市场应对尚属得当。面对人民币升值压力与热钱压境，中国的做法是开闸放水，源源不断的资产在境内外上市，继开出中小板、创业板、扩大主板市场后，推出国际板是大势所趋。这本是集中全部上市资源一次大上市、大兑现的机会。笔者相信，在两三年内，中国的资本市场所有政府侧袋中的重要企业会应上尽上，而后通过中小板、创业板为民营企业提供一些活水，以寻求平衡。

另一方面，加快推出股指期货与融资融券，杠杆与规模还将扩大。据报道，10月18日，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限公司启动了首次关于“转融通”机制的会谈，由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。一旦启动融资与融券的杠杆，中国证券市场的资金量将成倍增长。

日后资金将主要被引入证券市场，而融券业务会成为以空对空对付热钱与炒作资金的平台。有关部门正在结网，准备渔猎工具。而索罗斯的工具中主要就有杠杆、金融期货等，以成就他的凶悍进攻之风。

笔者曾经说过，从来不担心政府的谋略，担心的是内部体制改革的滞后，再好的战略到了谢亚龙等资本官僚人士手中，也会成为一着臭棋。

问题在于内部，在于僵化的体制。创业板推出在行政主导下成为浪费资源与制造暴富者的温床，巨量超募资金的存在证明了创业板市场存在严重的资源浪费与资源错配。主板市场同样如此，各地方、各部门分红式的上市办法，让形形色色的谢亚龙们成为上市公司的掌门人。

中体产业变卖家产维持光鲜的门脸，主营业务亏损，成为体育官员的高薪养老院。再看看华夏银行，这家银行长期由副市长担任董事长的惯例，与中体产业有异曲同工之妙。

如果体制不改革，人民币汇率国际化的过程，就是索罗斯对阵谢亚龙的过程，请问正常人会投注给谁？