外储困局：短期内难有美债替代品

2010年10月26日 03:31
来源：每日经济新闻

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外储困局：短期内难有美债替代品（来源：中国新闻网）

每经记者贺麒麟发自上海

截至2010年9月末，中国的外汇储备已达2.64万亿美元，占全球外汇储备的1/3。同时，美国财政部最新公布的数据显示，截至8月末，中国所持的美国国债已达到8684亿美元，占中国外汇储备的1/3。

业内专家向《每日经济新闻》表示，美元贬值是长期趋势，过度集中于美元资产势必继续蒙受损失，但目前中国外汇储备短期内的配置选择相当有限，投资渠道多元化进程将非常缓慢。

短期内难有美债替代品

“大规模取代美国国债是不现实的。”长江商学院金融教授周春生在接受《每日经济新闻》采访时表示，外汇储备的多元化只能逐步调整。

“美元贬值是明显的长期趋势，(外汇储备)过于集中于单一的美元资产，势必继续蒙受损失。”周春生指出，由于美联储的二次量化宽松政策，美元将持续贬值相当长一段时间。

但短期来看，由于面临种种局限，中国很难将其外汇储备从美元资产、特别是美国国债上转移。

单从美国国债的角度看，中国是美国国债的最大持有者，大幅度的减持行动可能会压低其价格，从而使剩余的美国国债蒙受损失。此外，周春生称，中国大幅减持美国国债很可能导致异常的市场波动，并将上升至政治问题。

“对一个外汇储备达2万亿美元的国家来说，在绝大部分其他资产规模都相对太小且缺乏流动性的情况下，很难停止购买美元国债。

来自瑞银的报告称，较之其他国家的政府债券，美国国债仍是目前最具流动性、并在金融危机最险恶的时候被视为最安全的资产。无论是市场规模还是流动性，其他国家的政府债券都比美国国债小得多。

“(外汇储备)可以投向欧洲债、日本债，但是大方向还是美国国债。中信建投首席宏观分析师魏凤春对《每日经济新闻》表示。

对于运用外汇储备来对外投资、购买技术等途径，一知名券商分析师表示，这取决于投资目的地国的政策。“存在政策方面的风险和壁垒，操作起来并不简单。

对于运用外汇储备购买黄金，专家认为，适当配置黄金有益，但作用有限。周春生指出，黄金的市场容量有限，大举收购将快速拉抬金价。“就算只用500亿美元购买黄金，也有可能使金价飙升到1600美元；因此，如果(外储)在国际市场上收购黄金的话，只能隐蔽、缓慢地进行。

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