中国增持美国国债 美元贬值是主要风险

2010年10月26日 03:31
来源：每日经济新闻

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每经记者印峥嵘发自上海

美国财政部最新数据显示，截至今年8月末，中国持有的美国国债总量高达8684亿美元，创1年以来最大单月增持，仍是美国国债最大的海外持有国，日本以8366亿美元的持有量位居第二。

接受《每日经济新闻》采访的经济学家表示，美国国债依然是中国外汇储备的重要投资渠道之一，不过美元走贬是持有美元资产的主要风险；与此同时，外界对中国购买一国国债致该国货币升值的指责不成立。

外储增加促使增持美国国债

根据美国财政部最新发布的国际资本流动报告(TIC)，截至今年8月末中国持有的美国国债总量高达8684亿美元，仍然是美国国债最大的海外持有国，日本以8366亿美元的持有量位居第二。

不过，美国财政部官方网站的说明显示，TIC系统不能完全覆盖投资人通过中介机构持有的头寸，统计口径的缺陷或许会造成实际数值的低估。这意味着，中国官方持有的美国国债也许超过8684亿美元。

值得注意的是，从同比变化情况看，中国8月增持美国国债217亿美元，创下自2009年8月以来最大单月增持。前次大幅增持是今年3月份创下的177亿美元，当时中国持有美国国债规模为8952亿美元。

从海外持有国的变化情况看，中国今年8月的美国国债持有量较去年同期减持了681亿美元，日本较去年同期增加1091亿美元，美国国债第三大持有国英国则较去年同期增加3倍至4484亿美元。

“中国持有的美国国债总额近1年来一直在9000亿美元上下波动，并未出现趋势性的连续大幅减持现象。兴业银行资深经济学家鲁政委表示，“今年第二季度和今年9月份，中国外汇储备持续增加，加大了资产配置的压力，在此基础上增持美国国债在意料之中。

公开数据显示，截至今年9月末，我国外汇储备余额增加1005亿美元，达到26483亿美元，同比增长16.5%。这意味着中国持有的美国国债占中国外汇储备的32.8%。

“根据此前官方的公开表态，我国外汇储备币种结构和全球储备的币种结构一致，因此央行在增持美国国债的同时应该也增持了其他币种的资产，但也不排除根据国际汇率的变化波段操作的可能。”鲁政委进一步指出。

美元汇率走贬是主要风险

申银万国期货(香港)有限公司联席董事张敏杰表示，截至2009年末，中国外汇储备中的美元资产总规模约为1.5万亿美元，其中包括4500亿美元的两房债券等。

在外汇储备多元化的呼声中，我国近期还通过购买西班牙、希腊国债，以期分散风险。但我国外汇储备中美元资产占比过半，美元资产基数庞大带来的风险依旧引人关注。

对此，中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，“美国国债和两房债券都有美国政府的信用作担保，不存在兑付风险，唯一值得担心的是美元汇率走势不稳定，美元中长期存在贬值的可能。

针对日本官方此前对中国购买日本国债的抵触情绪，有消息称，中国8月份对到期的日本短债进行了减持。

独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事谢国忠对《每日经济新闻》表示，日本政府认为中国增持日本国债，导致日元兑美元快速升值的说法站不住脚。

谢国忠认为，全球汇率市场每天的周转平均规模约为4万亿美元，相比之下，中国单月增持美国国债的规模仅217亿美元，购买日本国债的规模也很有限，远达不到影响外汇市场的地步。

郭田勇也强调指出，中国外汇储备购买哪个国家的国债不是为了干预别国政治，更多是出于经济利益，本着“顺其自然”的原则，8月份对日本国债进行减持也在情理之中。

郭田勇表示，目前全球范围内正在进行一场“货币战”，美国等西方国家都希望能够维持弱势本币的政策，而人民币升值的预期使得投资者看好中国，国际热钱纷纷流入中国市场。在此背景下，中国的外汇储备增持流通性更好的美元资产，仍然最好的选择。

谢国忠亦表示，“人民币汇率和美元挂钩，决定了中国的外汇储备除了用于购买美元资产外，真正做到多元化投资很难。因为购买其他任何货币资产，最终都还是要换回美元。从这个意义上说，购买美元资产如美国国债仍是当前外储的投资渠道之一。

郭田勇则建议，当下全球金融市场的混乱局面，加大了中国外汇储备投资的难度，他建议外汇储备的投资方向不应仅局限于金融类资产，投资其他实物类资产如收购海外的铜矿、金矿也不失为好的选择。

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