通胀及升值主线将贯穿行情始终

2010年10月26日 07:46
来源：中国证券报作者：方东

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本周一，沪综指强势发力，一举攻克了压制沪市一年多以来的下降通道上轨(3478-3361点压力线)，从而进一步拓展了上升空间，预计很快将向去年高点3478点发起进攻。而其中，通胀及升值主线将贯穿四季度，与这两条线相关的个股将有望出现结构性上涨的机会，如有色、煤炭、航空及造纸等板块。

从最新公布的9月份和前三季度宏观经济数据来看，今年全年经济高增长无忧，但通胀压力有增无减。10月19日，世界银行发布的研究报告认为2010年我国的居民消费价格达到3.7%，而国际原材料价格的上升、国内农产品价格上升等原因是通胀处于较高水平的重要原因。但值得注意的是，我国劳动力成本呈现上升趋势，进一步强化了通胀预期。与此同时，央行三年来首次重启加息，也表明了我国已经出现了明显的通胀势头。

而对房地产的调控将为房市资金进入股市提供可能，事实上目前市场资金面本来就很宽松。9月29日，国家有关部委分别出台措施，包括加大贯彻落实房地产市场宏观调控政策措施的力度、完善差别化的住房信贷政策、调整住房交易环节的契税和个人所得税优惠政策、切实增加住房有效供给以及加大住房交易市场检查力度等，相关政策的出台极大地遏制了房地产的投机炒作，从而令一部分原先滞留在房地产领域的炒作资金流向目前具有赚钱效应的股市。另外，当前市场资金面本来就比较宽裕。自2008年底，我国实施了极为宽松的货币政策，今年9月份M2余额为69.64万亿元，比去年同期增加18.96%，M2余额比2007年底的40万亿元增加了70%以上。

中长期来看，随着海外宽松货币政策所产生的充裕货币，输入型通胀压力将逐步加大，同时国内食品价格的进一步走高、由收入分配改革所导致的劳动力成本的快速上涨，以及国内资源价格改革所导致的生产资料价格上涨，这些潜在因素均会推升中长期通胀。

我们认为，通胀及升值主线将贯穿四季度，由于通货膨胀、人民币升值预期相对确定,与这两条线相关的个股将有望出现“结构”性上涨，国庆节后金融、有色金属和矿产、煤炭、航空、造纸等相关板块的大幅上扬无不与此有关。

展望后市，随着大盘不断走高，各种概念炒作席卷而来，个股的投资风险也在不断加大。我们认为还是应该把投资的目光放在公司的业绩和成长性上，重点关注“名优新”及资源类个股，从而以确定的业绩增长和题材来应对不确定的市场。“名优即知名品牌或行业龙头，“优新即业绩和成长性好的个股，“新”即新技术和新发明等。近期除资源类板块如有色、煤炭、矿产等板块个股继续逞强外，汽车和零部件、电子、计算机、传媒、食品饮料等板块也逐步走强，后市应仍具备一定的投资机会；永磁材料板块经过一个多月的整理后再度呈现强势，短期也可继续关注。