渤海银行发行10亿次级债谋划5年内上市

2010年10月26日 23:50
来源：21世纪经济报道作者：郑智

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郑智青岛、北京报道

10月27日，渤海银行在银行间债券市场发行10亿元次级债。此举距离今年1月完成35亿元配股不到半年时间，但渤海银行的资本充足率已从配股后的12.47%跌落到6月末的10.54%。

对于正快速进行全国性布局的渤海银行而言，尽快上市是现实选择。但渤海银行上市面临一个巨大的障碍，天津信托管理的集合资金信托计划持有渤海银行10%股权，按照证监会审批IPO惯例，上市前必须清理掉信托股东。

资本硬约束之下，渤海银行行长赵世刚10月21日在全国股份制商业银行行长联席会议上表示，渤海银行无法复制股份制银行传统的外延式增长方式，正在进行以“有效配置资本，提升盈利能力”为核心的转型。

5年内上市

本次次级债发行说明书称，以2009年底财务数据进行模拟计算，10亿元次级债发行后，可提高资本充足率1.42个百分点。

但此项模拟可能存在高估，因为渤海银行的资产总额已从2009年底的1175.16 亿元增加到2010年6月末1739.57 亿元，增幅48%，其风险加权资产数量也势必大幅增加。

此前半年，渤海银行已消耗1.93个百分点资本充足率。

分析人士指出，作为一家2006年新开业的全国性股份制银行，完成全国性布局必然伴随着资产规模的迅速扩张，造成对净资本的剧烈消耗。这将使得本次发债之后半年到一年的时间内，渤海银行的资本充足率将再度逼近10%的监管红线。

但今年1月刚刚进行过配股，再次配股的可能性较低，渤海银行迫切需要打开持续的资本补充渠道，尽快上市成为现实选择。

渤海银行在不久前制定的第二个五年(2011-2015)发展规划中提出，在此期间实现上市。“5年内的说法比较宽泛，可能明年或后年就开始启动。”接近渤海银行的券商人士分析。

但有一个障碍横亘在渤海面前。那就是渤海银行设立时，由天津信托向自然人发行集合资金信托计划，募集资金认购了渤海银行10%的股份。今年1月，渤海银行配股，信托股东也按比例出资获配。

原本是为了吸引自然人入股进行的创新，如今却成为渤海银行上市绕不开的“绊脚石”，因为按照证监会审批IPO的惯例，上市前的股东中如果有信托公司，将必须清理掉。此举虽然饱受质疑，但证监会目前未有放开的迹象。

不过，上市是渤海银行既定的战略。渤海银行一位高层对本报表示，“我们会妥善解决这一问题，维护信托股东的利益，但渤海银行的上市是大局。

前述券商分析人士称，可能的解决办法有三。最佳的是保留信托持股，说服证监会予以放行，但难度极高；第二种办法是，信托公司持有的股权转让给符合条件的法人股东；第三种办法是，信托计划终止，股权按出资比例分配到自然人头上，只要渤海银行总的股东人数在200人以下，且符合相关自然人和内部职工持股比例的规定，也可申请上市。后两种方案都必须得到所有信托计划受益人的同意才能实施，受益人出于对渤海银行上市后的获利预期，可能难以被说服，转让股权的对价也难以达成共识。

应对资本硬约束

渤海银行能否在一两年内上市有很大的不确定性。即便上市之后，依靠“融资—放贷—再融资”的路径也远非可持续的发展方式。整个中国银行业都面临如何实现资本节约型发展的问题。

赵世刚坦言，渤海银行无法复制传统股份制银行的扩张方式，在银行杠杆率降低，拨备提升的背景下，要提高ROE水平，必须实现发展方式转型和差异化经营。

渤海银行将2010年定为“转型年”，核心正是“有效配置资本，提升盈利能力”。思路为，以经营管理转型推动业务增长模式的转变，重点加大风险资产占用较少的业务、综合回报率较高的业务和中间业务的拓展力度，努力提升盈利水平。

由于零售业务具有收益稳定、风险资产占用少等特点，有利于提升资本使用效率，渤海银行计划用三年左右的时间实现零售业务对利润的贡献度达到20%，零售存贷款占到全部存贷款规模20%的目标。