“集资王”友邦暗盘飙一成外资基金接盘

2010年10月26日 23:50
来源：21世纪经济报道

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即将于10月29日登陆香港主板的友邦保险(AIA)，除了集资总额高达1383亿港元，创下历来香港市场IPO最高纪录外，股份的供不应求也导致其股价在上市前的暗盘交易中节节攀升。美国的量化宽松货币政策和相对便宜的估值水平造就了AIA的空前好市况，也造就了AIG的完美变现。

暗盘高升

据市场消息透露，友邦保险IPO公开发售部分一手(200股)的中签率为60%，认购两手方可稳得一手，而国际配售部分在增发20%后仍录得5倍超额认购。更有消息指出，友邦保险暗盘交易价最高已升到每股21.9港元，比发行定价每股19.68港元高出11.3%。有港媒报道指，大部分买盘由不多于三只外资基金接手。

港股史上最大IPO仍能获得如此热烈的市场反应，“最重要原因还是市场资金非常充裕”，光大控股(香港)市场策略部主管唐焱向本报记者表示。他认为，这很大程度上要“归功”于美国继续推行量化宽松货币政策，导致的资金来香港市场寻找投资机会。

友邦保险控股母公司AIG原计划发行58.57亿股旧股，每股发行价介于18.38-19.68港元之间，并且附有增发20%的发行调整权和在增发20%基础上再增发15%的超额配售权。

10月22日，友邦保险落实发行价为定价区间的上限即每股19.68港元，承销商亦行使发行调整权，将发售股数增加20%至70.3亿股，使总集资额达到1383亿港元(约178亿美元)。并且，如果进一步行使在70.3亿股基础上增发15%的超额配售权，友邦保险此次IPO总发行股数将达80.8亿股，集资总额将达205亿美元。

AIG出售的股份数也由原来的58.4%提高至67.1%，据此友邦保险在未行使15%超额配售权的情况下，AIG仍持有其32.9%股份，仍为单一最大股东。并且AIG承诺在友邦保险上市一年内，持股量不会低于30%，不会改变其控股股东的身份。

按每股19.68亿港元的发行价计算，友邦保险的总市值已达到305亿美元，相当于半年前英国保诚集团欲收购友邦保险100%股权时的出价304亿美元，不同的是，IPO令AIG既实现了变卖资产还债的目的，又保住了对友邦保险的控制权，虽前后经历几次失败的出售计划，仍可谓完美收局。

屡创新纪录

据金融数据提供商Dealogic的数据，178亿美元的集资额使友邦保险一举超越2006年工行上市时于香港市场集资161亿美元的纪录，荣登港股集资王；如果超额配售权得以行使，友邦保险205亿美元的集资额更将成为继农行和工行之后的全球第三大IPO。

7月份农行上市分别从香港市场和A股市场集资120亿美元和110亿美元，而工行2006年10月上市分别从香港市场和A股市场集资160亿美元和57亿美元；两者的总集资额分别为221.17亿美元和219.29亿美元。

此外，友邦保险此次IPO的承销商数量之最也创下了新股发行史上的新记录。共有包括巴克莱资本、摩根大通、马来西亚金融服务公司CIMB Group、花旗集团、高盛集团、摩根士丹利、德意志银行、美银美林、瑞士信贷集团、瑞士银行和中国工商银行旗下的投资银行工银国际在内的11家账簿管理人。

此次友邦保险共有7家基石投资者斥资19亿美元入股，其中包括马来西亚富豪郭令灿掌控的国浩集团和丰隆集团认购4.2亿美元，马来西亚国有退休基金认购2亿美元，香港富豪郑裕彤掌控的周大福和新世界发展共同认购1亿美元，吴光正旗下的九龙仓集团认购2亿美元，以及早前斥资19亿美元认购农行H股的科威特投资局也出资10亿美元参与认购。

另外，友邦挂牌当天，将有10只窝轮(权证)与其同时挂牌，其中包括9只认购证和1只认沽证。而由于友邦的空前市值，其上市后亦将即时被纳入多个国际指数，其中已经确认的有富时(FTSE)旗下三个指数，预计摩根士丹利资本国际(MSCI)旗下多项指数稍后亦会将友邦纳入。“这将导致更多的指数基金必须买入友邦股份配货。”唐焱表示。

估值相对便宜

AIG这起几经周折的变卖身家最终得以IPO形式完成，除了受美国的量化宽松政策给友邦保险营造的资金充裕的大环境外，也有友邦保险的内在因素——友邦保险作为除中国内地外亚太区最大的保险集团，在亚太区13个国家或地区已经深耕多年，拥有深厚的基础。

美银美林最近发布的一份研究报告预计，友邦保险2011年的内涵价值将达到258亿美元，每股19.68港元的定价相当于其2011年内涵价值的1.18倍。而报告还指出，中国人寿现在的交易价格相当于其明年预计内涵价值的2.1倍。而欧洲保险公司的估值则一般为0.8倍内涵价值。如此看来，友邦保险的估值比较接近发达市场的估值水平。