乔虹：国际宽松货币政策助推中国通胀

2010年11月06日 01:02
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 2010年11月5日至6日，“首届财新峰会：变革世界的中国策”在北京举行。此次会议以“中国与世界”为主题。凤凰网财经全程进行报道。高盛中国宏观经济学家乔虹在发言中称，从国际宽松货币政策对我们的影响来说，无疑对中国是有影响的，而且对通胀方向是向上推的。下面是乔虹发言实录：

乔虹：现在说QE的环境，国际宽松货币政策对我们的影响来说，无疑对中国是有影响的，而且对通胀方向是向上推的。有几个渠道，第一，如果要是自己做QE的话，最直接的渠道是美元贬值，大宗商品的价格直线向上走，一方面因为美元贬值，用欧元的话可能价格就没怎么动，美元就动很多，这是美元贬值的净效应。所有的风险偏好现在要上升，现在都买大宗商品，这又推高进一步上升。我们从输入性通胀的角度来说，肯定从大宗这些方面会输入一部分通胀。第二，很多人都在讲，通胀的输入是不是只有这一个条件，只有这一个渠道不足为虑，毕竟我们从CPI整个构成上来看，大宗商品要进来的并不多，进PPI的多，进CPI的不多，中国能源大部分用煤，从油和其他方面过来的价格并不多，影响并不大。但是我们觉得不能这么看，除此之外更重要的渠道是货币，这个货币政策的输入靠的是金融状况指数，金融状况指数影响是这样子的，如果要是美国的经济好或者不好可以通过贸易等等这些东西可以影响，但是更重要的影响方式是美国的金融状况指数对于全球经济的影响，所以现在就处于一个美国经济状况非常宽松的状态之下，可以说是对于其他的地方都会有影响的。无论是从风险偏好的产品预期，以及其他的热钱的流入还有种种方式，这种货币政策可以直接传导进入的。外部环境确实是有这样的压力存在，但是回到叶编辑一开始问的问题，是不是中国必须要通胀。

我觉得一般宏观经济学家都会同意一点，通胀一般不是难以遏制，就看你下不下得去狠手，通胀可以打下去，难办的是通缩。通胀只要下得去手理论上都不是难以遏制的，当然对于下手的时间和方式有不同的认识。现在这个阶段如果外面的情况是这样，今年所看到的包括大家从预测上来，11月这5天农产品的价格还在涨，国际是一头，另一头国内还有一些内生因素。很多人都指去年的货币，其实去年货币发得多，大部分的影响已经出现过。现在我们看到的一部分可能是有短期现象，像蔬菜的供给短期出现问题，粮食主要价格预期上涨，并不是需求或供给出现了任何问题，主要是预期发生了变化，这也使得我们在短期之内看到了通胀可能出现了一个从一般预测上讲，可能比原先预想得情况更恶劣。政策即使有效的改，还是可以遏制。