智能电网十二五投资或达2万亿关注龙头股

2010年11月12日 05:43
来源：东方早报作者：国泰君安

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国家电网于11月10日公布了2010年智能电网第二批和第三批招标结果。研究显示，今年内三批招标均针对一次设备，涉及变压器、互感器、组合电器等共八大类。在第二、三批招标中，互感器和组合电器数量增加明显，但整体规模较小，对上市公司业绩贡献有限。

根据国家电网公布的数据，在今年智能电网第二、三次中标结果中，特变电工变压器占比大幅提升至64%和50%；中国西电依然保持组合电器43%和39%的市场份额，同时该公司避雷器产品稳居行业龙头地位；平高电气组合电器产品继续回落至25%和3%；国电南瑞在第二批招标中互感器中标96台，占比32%。

值得注意的是，在智能电网建设即将全面启动的大背景下，我们认为前三次招标结果能较好反映上市公司在细分行业竞争地位，其指导意义大于实际业绩贡献。

综合考虑前三次招标，中国西电整体实力突出，变压器、组合电器、避雷器占比分别为33%、40%和38%；特变电工变压器占比40%位居龙头；长高集团隔离开关产品优势明显。

目前来看智能电网招标进度低于市场预期，二次设备(在第三批招标中)尚在评标，年内有望公布。我们认为进入“十二五”后，将正式开启智能电网建设高峰，整体投资有望达到2万亿元，设备企业将遵循“智能化”、“特高压”的逻辑从投资结构调整中获益，未来长期看好一次设备龙头企业和二次设备中涉及智能监测、控制保护、无功补偿等概念的上市公司。

【投资建议】

我们建议投资者关注智能电网一次设备前三次招标中的龙头企业，如特变电工、中国西电和长高集团。综合考虑2010年业绩和估值，分别给出以上三家企业“增持”、“谨慎增持”和长谨慎增持”的评级，与此同时，投资者可长期看好电网建设尤其是特高压全面启动后对三家公司的业绩拉动。国泰君安