货币从紧逼近把脉经济走向

2010年11月12日 08:42
来源：北京商报作者：赖大臣王丹丁开艳徐慧

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CPI居高不下，令市场对于通货膨胀的预期不断加强，未来压力可能更大。从一个月以前的加息，到前一天晚上央行再次提高存款准备金率，表明货币政策仍坚持适度从紧。业内人士认为，再次加息的可能性非常大。在加息等从紧政策压近的态势下，又将怎样影响楼市、股市、实体经济和居民生活呢？

楼市

加息对房地产业影响甚微

时值岁末年初，正是房地产企业回笼资金冲击业绩的关键时期，又赶上二次调控刚刚落地，市场持币待购气氛浓厚，面对日益趋紧的货币环境，房地产企业将受到什么样的影响成为业内关心的话题。

“CPI的高涨对于房地产项目而言并不是坏事，特别是中高端住宅和别墅项目，或将出现一轮销售高峰。”亚豪地产机构的一位负责人向记者表示。他认为，多年来的经济波动已经证明房地产作为稳定的不动产投资具有良好的增值和保值作用，此前的亚洲金融风暴、2008年的世界金融危机都证明了这一点。

记者从近阶段的房地产统计数据中获悉，随着CPI的高涨，高端住宅和别墅的销售量一直呈上升趋势。如9月份CPI达到了3.5%，在中高端住宅市场，出现了10万元/平方米以上的项目；在别墅市场上，中高端别墅(总价600万元/套以上的别墅)集中成交，占总成交量的71.55%，强势逆转了此前经济型别墅占主导的市场局面。进入10月份CPI达到了历史新高点的4.4%，在中高端住宅市场上，3万元/平方米以上的项目重新夺回了住宅销售榜的前三名；在别墅市场，其中中高端别墅继续走强，占总成交量的61.6%。在CPI居高不下的情况下，资金进入中高端住宅市场和别墅市场的态势明显。

“CPI的继续高涨，让防通胀成为经济政策的主要目的，加息、增加存款准备金率和发行央行票据都是未来可能采取的货币政策，但是对房地产市场的影响甚微，可能更多的是预期意义，”中意安担保有限公司机构业务部副总裁田路向记者表示。

他认为，即使加息，购房者的买房意愿也不会受到太大的影响，2006年到2007年连续的加息依然没有阻止住购房者的入市意愿。目前市场受二次调控政策、取消7折优惠、公积金贷款利率上浮等政策影响，观望情绪已然非常浓厚，因此即使加息对于购房者的热情也不会产生较大的波动，对于投资者或许会产生一定的影响。对于开发商而言，加息对偿还利息的增加也是可以忽略不计的，在房地产业的成本中，利息所占房价的比重一般只在2%左右。

田路认为，在12月份即将执行的预收款监管政策对于房企的影响是致命的，将大大缩减开发商资金的流动性，遏制开发商的拿地速度。

股市

CPI上涨或利好抗通胀板块

此前，市场一直将10月CPI能否“破4”作为短期走势的一个重要坐标，如今该数据超出预期，但盘面显示市场并未受到太大影响。

在提高存款准备金率的利空消息下，昨日，A股市场仍然一路走高。只是尾盘时，出于对紧缩政策的恐慌，部分投资者出现了转股抛盘的迹象。值得一提的是，“石化双雄”的飙涨为沪市最终翻红贡献了重要力量，这两只权重股午后极为罕见地在中小盘股集体下跌时触及涨停。事实上，昨日的A股市场一直处于矛盾之中，前进中现隐忧。北京弘酬投资公司研究总监孙燕军指出，尾盘资金转入大盘股其实是寻求避险之举，股指下跌时，大盘股相对抗跌。他认为，市场的忧虑主要来自于对加息的预期，借鉴2008年提高存款准备金率后紧跟着加息的经验，11月中下旬或将是加息的时间窗口。

而流动性泛滥支撑股指继续上行，目前已成为市场各方对A股后期表现的一种普遍推断。国都证券分析师张翔表示，虽然政策有紧缩趋势，但短期内很难改变流动性泛滥的局面，10月份，人民币存款同比少增1128亿元；新增信贷再次超出计划范围；一般M1、M2同时上行；贸易顺差同比增加等一系列经济状况都将对股市构成明显的资金支持。

分析人士指出，CPI数据居高不下，必然会给A股市场带来一个两难的格局：一是不加息，则负利率趋势延续，从而使得银行资金纷纷外流，加剧证券市场、商品市场的资金总量，进一步推高物价指数；二是加息，对于境外资金来说，是一个套利的机会，使之纷纷涌入境内，推高人民币。就目前来看，这两种状况对于A股市场来说都是利好，而落实到具体行业和板块上，重点关注受益通胀及人民币汇率题材的个股。日前，抗通胀概念，如商业连锁、百货类个股的活跃就是市场提前对较高CPI指数的一个预期和反应。

海通证券分析师王伟建议投资者继续关注两类个股：一是产品价格上涨受益概念股；一是小盘成长股，因为它们始终是充沛资金关注的焦点品种。而英大证券研究所所长李大霄还指出，CPI的高涨对于农业、医药板块也是利好。未来市场最大的风险在于央行货币的紧缩力度，如政策过分激烈，可能会明显打压股指，而白酒、农业、医药等明显受益通胀，属于受调控影响较小的板块。

实体经济

钢铁、铁路、航空、外贸企业受冲击大

包括加息在内的防通胀政策，对于实体经济而言是把双刃剑，兴业银行首席经济学家鲁政委分析认为，在完成“稳定物价”这一目标的同时，加息等防通胀的政策势必会抑制老百姓的消费欲望，企业的投资也有可能减弱。尽管目前我国的经济增长比较稳定，但相比于其他行业，实体经济可能压力较大，利润收缩加快，甚至出现大面积亏损和停产，就业压力大增。

“加息将对利率敏感企业造成一定影响，这些企业包括钢铁、铁路、航空及外贸领域。”中国社科院经济研究所经济增长理论室主任刘霞辉分析认为，目前国有企业占据银行大量贷款，而加息政策一旦出台，该类企业贷款成本必然增加，生产成本也将相应增加，相应会造成企业利润缩水。“国有企业在整个经济所占比重较大，对国有企业造成的影响必将牵涉到整个实体经济。所以我国加息政策一直进展缓慢。

刘霞辉解释，以钢铁行业为例，由于加息会直接增加钢材经销商的资金成本，因此当加息通道开启后，钢铁存储数量便与银行的贷款利率直接挂钩，许多钢材经销商不敢贸然储存过量的货品，钢材价格会相应上涨，反之，在仓储量大时，价格会下降。而钢材价格一旦上涨，下游产业也将随之受到影响。

刘霞辉表示，对作为利润较薄的家电制造业而言，一方面，加息及防通胀措施使得企业生产成本上涨，最终导致这类企业被迫提价；另一方面，加息也抑制了消费需求，原本萎靡的需求再加上提价，可谓雪上加霜。但许多家电销售商在年初就和制造商签订了大笔的采购订单，这部分价格已经固化，加息的影响并不会波及于此。其次，目前的家电制造业基本处于供大于求的状态，厂家手中有大笔的筹码待出，所以即便事实上资金成本提高，价格的波动也有限。但是，一些高科技含量的新品家电的价格可能会受到影响。

居民生活

调整消费结构精打细算当“省长”

今年以来，随着物价节节攀升，“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”、“糖高宗”等新名词开始进入了百姓视野。目前，这种压力已经直接反映在了京城百姓的消费行为中，精打细算俨然成为时下的消费时尚。

记者在本市部分超市和菜市场随机采访了几位消费者，他们均表示已明显感受到蔬菜和主副食品价格上涨带来的压力。“好一点的西红柿卖到4元一斤，黄瓜也要3元，这都赶上往年春节期间的价钱了。”在水锥子农贸市场，正在买菜的刘女士对记者说。据新发地市场统计，10月份，新发地的蔬菜价格普遍涨幅在30%左右。

菜价贵了，但也不能不吃。为了省钱，精明的家庭主妇想出了各种高招。晚上9点多钟本该是准备休息的时候，可易初莲花超市的蔬菜柜台前却热闹起来。原来，超市一般会在晚间处理当天卖不完的绿叶蔬菜，一两元一小捆的特价菜吸引了不少周边顾客。“我现在都把早上买菜改成晚上买菜了，能便宜不少钱。”一位挑菜的大妈表示。据了解，超市由于普遍采取“农超对接”，进货批量又大，所以不少蔬菜的价格甚至比农贸市场更便宜。到超市买特价菜成为不少家庭主妇的新选择。

米面粮油价格再涨，也是刚性需求。而对于非生活必需品的支出，多数消费者则是能省则省。现在正是羽绒服等冬装大量上市的时候，记者走访市场发现，像波司登、鸭鸭等专业羽绒服品牌，今冬推出的新款极少有千元以下的，点缀皮毛的甚至突破2000元。如此的高价让不少消费者望而却步。本打算添置新羽绒服的王小姐在逛了几天商场后决定，还是把旧羽绒服找出来再利用一年。“虽然款式不那么新潮，但还是将就一下吧。

在某外企公司工作的周先生本打算添置一块卡迪亚手表，但思来想去还是把钱攒起来用于提前还贷了。“说不定哪天贷款利率还得调整，还是赶紧还了心里踏实。”他告诉记者，现在同事们下馆子都选择“团购”，买东西“网购”，总之一句话，能省则省。

为了应对物价持续上涨，不少市民开始小规模地囤积一些生活必需品。他们选择超市促销时批量购买大米、食用油、卫生纸、奶粉等物品，尽可能地降低生活成本。一位买了20罐奶粉的新妈妈告诉记者，反正孩子每月都要吃，只要不过保质期，还是趁没涨价多买点儿划算。