美国“亮剑” 货币战争愈演愈烈

2010年11月13日 03:00
来源：中国经营报作者：陈思进

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美国的心思

陈思进

11月2日，在南非开普敦的一次会议上，因成功预言次贷危机而声名鹊起，并被冠以“末日博士”的纽约大学经济学教授鲁比尼说，极度宽松的货币政策已促使全球房价高高上扬，如果美国房价再次下跌，将在全球范围引发连锁反应，抵押贷款违约带来的冲击，将使世界经济遭受空前的灾难。

事实上，各国许多经济学家在这段日子里也都表达了类似的观点。目前全球主要国家央行解救金融危机的刺激措施——超低利率，恰恰是导致次贷危机的罪魁祸首；为了治愈金融危机的恶果——高失业，量化宽松货币政策再次被美联储乃至各国视为良药，以期解救疲软的经济。世界经济就陷入在这样的恶性循环里。

但对决策者来说，这些学者的警语犹如耳边风。

11月4日凌晨，美联储宣布计划在2011年第二季度之前进一步采购总额为6000亿美元的较长期国债，以帮助刺激经济复苏。

美联储主席伯南克为此辩解说，“美国好了世界才会好……这样做全为了增加就业、降低通货膨胀率”。但恰恰事与愿违，伯南克之流为摆脱通缩噩梦所采取的一系列解救经济的措施，根本解决不了美国的经济问题，分明是损人不利己的举动，其后果，将直接导致全球资产泡沫进一步急剧膨胀，全球范围无法控制的通货膨胀，甚至引发各国之间的贸易、乃至货币战争。如果说美联储的措施对美国经济还有积极影响的话，那也是极其有限和微不足道的。

美联储一相情愿希望宽松的货币能投入实体经济，从而提高就业率，以刺激消费，及早恢复疲软的经济。而美国至今接近20% 的实际失业率高企不下，致使抵押房贷违约不断上升，被抵押的拍卖房屋大量涌入市场，从而使房价进一步下跌。同样是11月3 日，美国房地美公司又向政府开口索要1亿美元，只因房贷违约率上升了3.8% ，导致今年第三季度25 亿美元亏损的窟窿。而Case - Shiller指数11月1日公布消息，称美国房价将至少再跌8%。的实际失业率

以就业率来看，疲软的购买力削弱了社会总需求，企业家对市场的预期就一定下降，即便企业产生利润，也会尽量采取保存实力的策略不愿雇新人。

热钱冲垮新兴市场

从目前消费者拒绝消费、企业缩减投资，及银行守着现金贷款需求疲弱等现象来看，陷入通缩已成趋势。在如此黔驴技穷的困境之下，伯南克叫嚣着“美国好了世界才会好”的论调，大胆地采取量化宽松的货币政策，将祸水洒向全世界，不惜一切后果绑架了各个国家。

然而，由于各国的经济实力和经济基础各有不同，美国大印钞票不负责任的举动，对各国产生的影响也不尽相同。以贸易为例，德国的出口业50%流向欧洲，以贸易欧元结算损失还不大，而日本、加拿大等工业国由于货币强劲的压力，出口将明显放缓，加拿大出口将从今年的11%降至6%。而对于新兴市场国家比如中国，美国此举无疑是广场协议的故技重演，也就是说美国“亮剑”了。

美联储大量发行纸币的“利剑一出鞘”，“新钱”将立刻寻机流入新兴市场，比如中国。在毫不利己的情况下，美国制造了逼迫人民币升值的国际舆论，令大量“新钱”豪赌人民币升值，以各种途径流入中国。因为资本总是追逐利润而去的，假如这些“新钱”流入中国的房市，投资剧增将进一步吹大中国的资产泡沫，给中国经济带来巨大的隐患。

又由于借贷成本降低了，实施宽松货币政策的最大受益者，其实是各级金融机构。以日本为例，日本长期采取低利率、甚至零利率政策，日本经济并没有复苏，目前依然处于冬眠状态。结果除了日本金融机构的融资成本巨额下降外，就是政府债台高筑。美国如今的现状正是如此。经济越是不济，就越刺激，越刺激问题也就越严重，就好比吸毒上瘾，或者说运动员使用兴奋剂，一旦上瘾便无以自拔。

美国大量印制“新钱”，到头来只会加剧全球通胀的压力。根据中国发改委近期公布的数据，虽然政府极力控制国内的物价，但食品零售价已普遍上涨，中国36个大中城市的58种蔬菜和食用油，价格大幅攀升，部分地区的涨幅达到了50%，涨价引起了中国百姓的抱怨，增加收入的呼声也越来越高。

货币战争开打

当我们的生活重新回到通胀时代，各国将不得不提高利率来抵御通胀，美联储也不例外，将被迫采取积极行动，迅速提高利率。那时大量热钱又将撤出新兴市场回归美国；等到新兴市场的资产泡沫破灭时，全球经济增长的发动机也就被迫停熄，新一轮的全球大灾难便不可避免地再次发生。

与此同时，各国的货币之争也将不可避免地拉开战势。根据全球基金EPFR的追踪，今年10月第4个星期，流向新兴市场的资金已达464亿美元，比较2009年的94亿美元，可谓金额巨大。为了防止通胀蔓延，各国将通过资本管制筑起防护网。

日本央行10 月5 日出乎市场意料宣布：将银行间无担保隔夜拆息利率从现行的0.1%，降至0到0.1%；决定加强量化宽松的货币政策来稳定日本经济。此举一出，立刻导致日元兑美元的近期下跌。近日，日本再次警告说，已做好了再次干预日元升值的准备，绝不让日本出口受阻。

继日本之后，韩国财务部11月4日表示，他们已经向市场发出了“一个信息”，以“积极”的态度应对资本流动——出售韩元以平衡之前6个月韩元的升值；而巴西外贸部长称，美联储此举可能导致其“报复性措施”——对流入其境内的资本增加一倍的税；土耳其经济部长作出的回应，是由土耳其央行不断增持外汇，来遏制里拉兑美元的升值；泰国、马来西亚、印度等亚洲国家，都将作出遏制本币兑美元升值的举措。

不过，世界各国这些举措在美国不负责任大撒热钱之下是否能够最后生效，就很难说了。

而伯南克的“美国好了世界才会好”，从另一个角度来看，倒也反映了事实。因为目前全球经济一体，绝大多数国家都进入了美国经济模式的铁链之中，而美国又处于这一链条的最上端。很显然，美国不愿意“戒毒”，并继续加重了“毒瘾”。那么全球一体的这条大船，就将被美国拽着继续下沉。而且，美国在这艘船的最上端，其他国家将先于美国沉下海底。

作者为华尔街从业人士

资料

何谓量化宽松

量化宽松一词是由日本央行于2001年提出，“量化宽指将会创造指定金额的货币；而“宽松一则指减低银行的资金压力。指央行刻意通过向银行体系注入超额资金，包括大量印钞或者买入政府、企业债券等让基准利率维持在零的途径，为经济体系创造新的流动性，以鼓励开支和借贷。一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端的做法。

由于量化宽松有可能增加货币贬值的风险，政府通常在经历通缩时推出量化宽松的措施。而持续的量化宽松则会增加通胀的风险。

第一次量化宽松：在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，美联储就立即推出了量化宽松政策。在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。

第二次量化宽松(QE2)：美联储2010年11月4日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。

事实上，自2010年4月份美国的经济数据开始令人失望以来，美联储就一直受压于需要推出另一次的量化宽松政策。