不畏估值遮望眼消费行业掘金忙

2010年11月15日 15:11
来源：投资与理财

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第三波消费升级浪潮来临，四季度圣诞节、春节等节日也将纷至沓来，如果高估值的快速消费品行业还有投资机会的话，如何下手？

文/《投资与理财》记者李金明

股神巴菲特投资可口可乐获利120亿美元，曾是他最成功最传奇的投资案例。而巴菲特则把可口可乐称之为“神的饮品”，消费股对这位股神确实有吸引力。

在A股市场，消费牛股辈出。苏宁电器是中小板成长型股票的典型，自2004年上市至今，该公司复权股价上涨了40倍。上世纪90年代，四川长虹在股市上声名显赫，如今从贵州茅台、张裕，到白酒新贵洋河股份、软饮料制造商承德露露，都给投资者带来了不菲的投资收益。

摩根士丹利华鑫基金的统计显示，2005年以来，涨幅前10名的股票有5只来自于消费行业。该公司正在发行的大摩消费领航基金拟任基金经理袁航，在接受记者采访时表示，四季度将迎来圣诞节、春节等重大节日，消费行业景气度将逐步提升。

我国居民消费正在进入第三次升级。第一次消费升级是改革开放之初，居民对于轻工、纺织产品的需求巨大，相关产业发展迅速。第二次是20世纪80年代末至90年代末，家电消费快速增长，耐用消费品向高档化方向发展。如今第三次消费升级的浪潮汹汹袭来。

我国正在进入老龄化社会，人口消费红利逐步显现。人均居民收入已经超越每年3000美元，根据国际经验，消费占GDP比重在经济结构转型中将显著提升。同时，国家已经出台了一系列促进消费的政策，如汽车减税、家电下乡、以旧换新，进入老十二五”，包括国民收入倍增计划在内的消费刺激政策将进一步强化。

消费行业给投资者带来的将是一个长期的掘金机会。从更为朴素的角度理解，每个人都离不开吃、穿、住、行业用，这是消费行业企业获取利润的不竭源泉。按照申万行业划分，仅快消行业就涉及到食品加工、饮料制造、纺织服装、零售、餐饮、旅游、酒店等多个子行业，200余只股票。其中一些个股股价高举，如何淘金呢？且看本文为您分解。

食品饮料：白酒最受宠，乳品随其后

三季度业绩增长最快的是古井贡酒，增速为211%。近期，受到机构推荐最多的有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、张裕A、伊利股份、双汇股份等。

《汉书》云：“王以民为天，民以食为天。”无论权贵巨贾，还是贩夫走卒，都离不开消费这个行业。而食品饮料行业覆盖面极广，按照申万行业划分，食品加工制造涵盖了肉制品、制糖、调味发酵品、乳制品及食品综合，饮料制造行业包括白酒、啤酒、葡萄酒、软饮料等，具体的品牌则不胜枚举。

2010年三季度白酒业绩增长五强

序号	股票简称	净利润同比增幅
1	古井贡酒	211.32%
2	金种子酒	147.96%
3	洋河股份	69.91%
4	老白干酒	64.38%
5	酒鬼酒	58.38%

在10月份A股市场的逼空行情中，食品饮料行业涨幅只有1.75%。但从个股观察，这个板块十分惹眼，其中白酒最受市场宠爱。

11月初，古井贡年份原浆系列产品提价5%至20%，次日该公司股价以涨停收盘，复权价再创历史新高。同时创出上市新高的还有白酒新贵洋河股份，这只A股市场的第一高价股大有当年贵州茅台的“贵气”，自去年11月份上市以来股价节节攀升，近期在200元之上连续上攻。

沱牌曲酒、ST皇台两只白酒类个股也不逊色，股价创上市新高的同时，由于异常波动，一度被证监会停牌警示风险。

国内唯一的保健酒上市公司海南椰岛，在强势震荡中也突破历史最高点。黄酒名企古越龙山在9月份宣布高档产品提价之后，股价持续攀升。

啤酒股中，重庆啤酒最为强劲，股价走势在9月份形成突破以来，打开上升空间，至今已经接近翻番。软饮料制造商也不甘示弱，承德露露是《投资与理财》年初推荐的“虎虎20股”之一，涨幅已经实现翻番，而目前的股价依然处在上升通道之中。

食品行业也异常红火。速冻食品龙头三全食品以及天宝股份、皇氏乳业、安琪酵母等迭创新高，去年的大牛股海通集团则再次在借壳题材下缔造神话。受益于糖期货飙升的南宁糖业、中粮屯河，股价强势上涨。

综合近期机构观点，白酒行业最受宠，乳业紧随其后。从三季报数据看，白酒行业营业收入和净利润分别同比增长35%和31%。其中古井贡酒业绩增长最快，净利润增速211%，金种子酒和老白干酒位列其后。高端白酒提价引起的上涨行情已是司空见惯，从8月份开始，茅台、五粮液、国窖1573、水井坊等纷纷提价，这次古井贡提价则是又一轮炒作爆发。

从研究报告发布数量看，受到机构推荐较多的有贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、张裕A(000869.SZ)、伊利股份(600887.SH)、双汇股份(000895.SZ)等。

乳品行业中，黑牛食品和皇氏乳业三季度业绩增长均超过33%，但受到机构推荐最多的是伊利股份。申银万国认为管理层行权有可能成为其股价上涨的催化剂，银河证券预测该公司未来1年的最高价有望达到100元。

中信证券的调研数据显示，贵州茅台的供需缺口依然很大，产能稳定扩张，年增2000吨，规划到2015年达到3万吨产能，2020年4万吨。五粮液的产品量价齐升，其中酱酒新品定价超越茅台，并且对之考核已经开始实施，治理结构持续改观。山西汾酒的深度营销提升了渠道掌控力，同时保健品牌竹叶青已经上市，预计未来5年年复合增长40%。

纺织服装：品牌龙头企业笑傲群雄

三季报显示，机构对浪莎股份、中银绒业、航民股份、鲁泰A等青睐有加。

纺织服装行业历来受出口因素影响较大，但在棉价飞涨、“千年极寒”、品牌效用等的影响下，该行业依然亮点多多。

对于出口对纺织服装行业影响，机构的看法并不统一。东吴证券认为，欧美地区补库存的效应逐渐减小，出口价格上涨影响出口量，同时棉花涨价，加息和汇改使纺织业再陷“两难”，四季度中国纺织行业利润增速将继续回落。

海通证券经过测算认为，加息导致的纺织和服装行业利息支出增加额，分别占利润总额的1.2%和0.7%，因此看淡加息对纺织服装行业的影响。

品牌效应是纺织服装个股股价的最大支撑，而严冬的到来，进一步提升了行业景气度。中银绒业、华孚色纺、孚日股份、罗莱家纺等个股，不但股价坚挺，而且创出上市来的新高。上演乌鸦难变凤凰故事的天山纺织，尽管重组方高管涉嫌内幕交易被捕，但自9月份以来仍然保持强势震荡。

机构对纺织服装个股青睐有加。浪莎股份(600137.SH)的表现尽管不如人意，但三季报显示，已经有公募基金、私募基金和社保5只产品新进前10大流通股东行列。同样得到机构买进的重点公司，还有中银绒业(000982.SZ)、航民股份(600987.SH)的鲁泰A(000726.SZ)等。

有机构指出，三季度净利润增长率在100%以上、营业收入增长率在30%以上的公司经营业绩良好，建议适当关注浔兴股份(002098.SZ)、凤竹纺织(600493.SH)、新民科技(002127.SZ)、华润锦华(000810.SZ)等个股。