暴跌之后能否迎来转机

2010年11月16日 17:05
来源：凤凰网财经

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科德投资苏海彦

周二，沪深两市大盘在消息面的影响之下走出了大幅回调的行情。多部委酝酿调控物价的消息直接导致有色和煤炭等涨价概念板块个股深幅下滑，对指数形成显著影响。究竟暴跌之后市场能否迎来转机还需关注几个方面的表现。

从宏观方面来看，周二韩国央行年内第二次加息是引发A股市场担忧的源泉。从十月份的CPI数据来看，数值又创下近期的新高。在经济增长仍然处于缓慢复苏之时，通胀的抬头对于经济的危害是相对较大的。在物价的具体表现方面，市场不断出现“蒜你狠”、“豆你玩”和“姜你军”等一系列非正常的物价上涨现象。这一现象迫使国家将物价调控放在非常重要的位置。

关于通胀的控制，许多投资者可能会联想到07到08年间不断地上调存款准备金率和加息的做法，2010到2011年是否又会简单地重复这种做法呢？拿目前的经济状况和2007年相比，最大的一个不同点就在于07年经济是出于从高增长走向过热的过程。而对于2010年来说，全世界都处于刚从金融危机中复苏的低增长时期。因此通胀并不是由经济过热造成的。病根的不同也就造成治病的方法也要有所变化。在经济复苏初期通过宽松的货币政策来刺激市场购买力的做法无可非议，但这也引发了类似现在美元贬值和各国流动性泛滥的情况。片面收紧银根是各国央行07到08年采取的做法，而这种做法也存在一种典型的负面效应，即实体经济也会受到压制。当时实体经济过热，适度压制是可行的。问题是现在，各国的经济还是处于活力不足的状态下，以美国为例，虽然货币政策宽松，但就业率依然较低。在这样的情况下各国央行在制定货币政策之时，必将会考虑对实体经济的影响，控制通胀的同时也会考虑到防止“硬着陆”的发生。那么这就注定后期政策的制定思路上必定是有堵有疏。通过汇率变化来治理通胀，以及通过疏导实体经济的发展来解决流动性相对过剩将是未来的趋势之一。这一趋势的到来将是解决目前投资市场困惑的关键时期。

延伸到国内来说，经济结构的调整，包括拉动消费和加大对新兴产业的投资都是消耗多余流动性的方式。从股市投资方面具体地来说，可以关注到这些行业中鼓励民营资本进驻的细分行业，例如海洋勘探和航天领域。对于这些受益经济结构转型的公司来说，未来存在高分配和市场份额提高的积极预期。暴跌对于这类型公司而言，或许是个转机。