吕随启：本轮上涨根基已坏掉

2010年11月17日 12:03
来源：华商晨报作者：邵帅

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北京大学证券研究所所长吕随启

英大证券研究所所长李大霄

连续暴跌不但破坏了市场的上升趋势和均线系统，也严重打击了市场信心。

虽然普遍的观点认为此轮行情的基础在于流动性充裕，但在连续的暴跌之后，分析人士已对此产生了质疑。

意料之中与意料之外

记者：在这次大跌的背后，市场有声音说这其实是一场“意料之中”的下跌，我们该如何看待这句话？

吕随启：从国内角度来看，原来曾有观点认为美国实施了量化宽松政策，我们国内也会跟着量化宽松，导致流动性泛滥。但实际上我们存款准备金率不断上调，为了抑制通胀，下一步加息的可能性很大，资金链不那么充裕了。此前市场谣言之所以能导致大跌，正好说明了政策面悲观的情况下市场信心的脆弱，此外就是市场技术上的回调要求，这些是所谓“意料之中”的因素。

意料之外的是美元开始反弹。之前大家觉得美国在第二轮量化宽松政策之后美元会贬值，流动性会泛滥，导致行情上涨，但是现在的情况是美国虽然开始量化宽松，但是美元实际上是升值而不是贬值，这会对全球的股票市场形成一种打压。这出乎了不少人的预料，因为有些观点只是考虑到美元供给是导致贬值的惟一因素，而没有考虑到需求。

流动性开始趋紧

记者：这轮行情的上涨被归结为流动性充裕推动，而现在市场的现状是我们在面对不断暴跌的现实走势，这种矛盾的局面到底该如何理解？

李大霄：流动性的充裕这个是客观事实，但是市场在3200点附近压力会比较大，获利盘也急于兑现，才变成了现在这样的格局，临近年底一些机构也有选择兑现利润的需求。

吕随启：市场的流动性恰恰在趋紧，这个行情在眼前至少是停止了。如果有观点认为此次是流动性驱动的行情，但又觉得货币政策趋紧，又认为行情还没有结束，那这样的看法是自相矛盾的。换句话说，眼前已经没有向上大涨的理由了，不往下大幅下跌就不错。

记者：对于加息预期心理，和流动性收紧的前景，您怎么看？

吕随启：加息的可能性是非常大的，通胀率如此之高，加息已经不可避免，只是一个时间的问题，这导致现在市场的信心也非常脆弱，谁都不敢满仓。不过，流动性的收紧不会收得很紧，如果收得很紧，这与我们国际的大形势相悖，有可能伤害经济增长。也就是说虽然收紧，但是不会暴跌。

李大霄：货币政策会从过度宽裕转为适度宽松，但不至于一下子就过于收紧，也要考虑到回收的节奏。

收缩战线控制风险

记者：连续的暴跌之后，您想给投资者怎样的建议？

吕随启：市场的趋势已经变坏了，好多技术指标都已经坏了，但是还不能说今后还会继续大幅度下跌。现在建议投资者收缩战线，控制风险，如果已经套住了，换仓，把一些没有任何题材支撑的股票换掉，换成大消费题材的股票。

在市场基本面不好，政策面不明朗的时候，股票的两极分化是最明显的，所以现在寻找就是找能抵御通胀的大消费概念，老百姓衣食住行离不了的东西。