温总明确表态一类股或面临抄底良机(4)

2010年11月18日 08:30
来源：中国证券网

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房地产行业：北上广深成交继续低迷荐3股

一周主要区域成交量情况。政策调控的累加效应继续影响当前房地产成交市场,本周我们跟踪的重点城市中,北京、上海、广州、深圳等一线城市成交量集体出现下滑,其中上海已经连续6周出现环比下滑,而天津、武汉、重庆等二线城市成交量则暂时止跌回升。总体看,在政策调控影响下,北京、上海、深圳等热点城市成交环比下滑明显,天津、南京、苏州、武汉等城市影响相对较小,成交量比较稳健。

市场综述。大盘在近期积累了较大获利盘后,在周五利空消息谣传的打压出现暴跌,房地产板块再传“价格直接干预”调控消息,先于大盘开始调整,据Wind统计,申万分类房地产板块指数一周下跌8.97%,领跌所有行业,同期沪深300指数下跌6.5%。个股方面,申万分类行业内本周涨幅前五的个股分别是中润投资、绵世股份、福星科技、鑫茂科技和天保基建。

行业公司要闻。住建部:商品房预售制或变革;上海千万平米动迁房获准提前入市;国家将制定基本住房保障法;有关部委酝酿对房价直接干预;剑指热钱境外机构个人购房受限;金地集团公布2010年10月份销售情况及11至12月份推盘安排;嘉宝集团参股公司高泰稀贵金属股份有限公司与欧洲锆业公司共同组建子公司;渝开发作价8236万元转让重庆渝开发珊瑚置业有限公司25%股权;华发股份以现金出资成立全资子公司武汉华发置业有限公司;新湖中宝沈阳获地;世纪星源参与平湖社区旧村改造合作开发;荣安地产台州竞地;广宇集团实际控制人减持股份。

投资建议。房地产板块中期具备估值优势,向下调整空间有限,在政策出现缓和时会出现估值修复性反弹行情,但大面积城市出台限购令等调控政策效应累积影响房地产成交量下滑,将制约行情高度,后期关注销售数据,建议股价适当回调后标配未来有望提升市场集中度的行业及区域龙头公司,同时关注物业持有类地产公司的补涨机会,关注物业持有类的房企:张江高科(600895)、浦东金桥(600639)、中炬高新(600872)。(东吴证券邓咸锋)

东方证券：房地产业已到“左侧”配置地产股的良好时机荐6股

核心观点：

基本面向好。关于基本面,目前市场分歧很大。若把地产基本面拆分为“政策面”和“市场面(即量、价)”,我们的观点是:政策面而言,尽管地方及相关部委的调控政策可能还会不断出台,但这是对“9.29”中央新政的执行,而非再收紧;虽然“房产税”尚未落地,但市场对其已有预期,且我们判断,即使出台其实质影响也不会超预期。事实上,此次政策力度已经空前,市场正朝着政策预期演变,政策再收紧已无必要。整体而言,未来政策环境将好于现在,至少不会比现在差。

至于市场面,既是公司未来业绩的反映,又是地产股上涨的直接催化剂。

的确,短期看,成交量无法成为地产股上涨的催化剂。但我们认为,在主流地产股明年业绩已经非常确定的情况下,成交量作为触发因素的短期缺失,恰恰构成了“左侧”配置地产股的前提。

估值低。按照WIND数据,目前地产板块静态PE为24.4倍,2010年动态PE为15.9倍,均处于历史低位。我们重点覆盖地产公司的2010年动态PE均值12.9倍,2011年动态PE均值9.2倍。

资金配置低。我们用地产板块与全部A股的静态PE比值、动态PE比值作为侧面反映资金在地产板块的配置高低,且比值越低,说明资金在地产股的配置越低。按照WIND数据,目前地产板块与全部A股的静态PE比值为1.0,创2000年以来新低,且大幅偏离2000年至今为1.36的均值;动态PE比值为0.88,创2000年以来新低,且大幅偏离2000年至今为1.33的均值。这和我们微观了解到基金对地产股配置较低的情况吻合。

涨幅低。从年初至今,地产板块涨幅为-21.37%,涨幅位于申万23个一级行业中倒数第二位;从今年7月1日市场反弹以来,地产板块涨幅为19.38%,涨幅位于申万23个一级行业中倒数第三位。

综上所述,我们认为目前已经是“左侧”配置地产股的良好时机。建议重点关注全国龙头股万科A、保利地产;区域龙头股首开股份、中南建设;区域股冠城大通、华业地产等。(东方证券杨国华)

房地产业：重申两极分化和商业地产两条主线荐9股

10月份商品房销售环比量跌价升,全国70个重点城市房屋销售价格指数环比继续上涨,但涨幅趋缓;市场期待的“量价齐跌”尚未在10月份出现,但我们仍然可以期待量价齐跌出现在2010年底或者2011年初。

市场份额继续向龙头企业集中。我们跟踪的重点地产公司1-10月份累计销售金额同比涨幅最大的分别为恒大、碧桂园、万科、保利等企业,涨幅分别为74%、65%、65%、37%,而1-10月全国商品住宅销售金额同比涨幅只有13%,市场份额继续向强势龙头企业集中,房地产行业继续演绎两极分化。

市场关注三大焦点。对于地产股,资本市场近期主要关注三点,一是房价、二是保障房、三是宽松货币政策回归常态(加息和上调存款准备金率)。我们认为房价实质性下跌和保障房建设取得阶段性进展都只是时间问题,但均需要一定时间才能看到效果。加息和上调存款准备金率对地产股基本面的边际影响很小,影响主要体现在短期层面和心理层面。

地产股短期内面临压力。地产股短期内的制约因素主要体现在以下几点:此轮反弹之后估值优势遭到削弱;房价下跌和保障房建设取得进展都需要时间,在此之前政策面将持续保持高压姿态;行业调整才刚刚开始,尚处于第一阶段(反映在成交量上);加息预期和流动性收紧短期内施压地产股。

重申两极分化和商业地产两条投资主线。两极分化主线----即便商品房市场未来几年的增量相对有限,龙头公司也能通过市场份额的提升来获得持续增长,我们看好全国性布局的一线龙头,如万科、保利;以及具备很强区域市场优势的二线龙头,如荣盛发展和中天城投等;此外,像华侨城这样的在打造高端地产具备极大优势的公司也值得关注。商业地产主线----商业地产可谓房地产领域在调结构进程中的最大受益者,中润投资、鲁商置业、世茂股份、中茵股份等综合体开发商均值得长期关注。(天相金融地产组)