西藏大力扶持藏药发展 5只股将受益最大(2)

2010年11月18日 08:48
来源：中国证券网

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西藏药业(600211)：雪域高原杀出一匹黑马 谨慎推荐

投资要点：

2009年第三季度实现营业收入29423.69万元,比上年同期增长19.40%;实现营业利润744.62 万元,比上年同期增长-365.98 %(上年为负值);实现净利润1142.17万元,比上年同期增长17186.15%;实现每股收益0.08元,公司实现了快速增长。

狠抓销售与管理,使得三季度业绩凸显。2009年第三季度在毛利率大体没得到提升的情况下,销售费用与管理费用的大幅度缩减,使得业绩极大增厚。与去年同期相比,销售费用率由9.19%降为8.16%,下降了1.03个百分点;管理费用率也由3.73%降为2.79%,下降了0.94个百分点。

藏药品牌凸显,促成销售费用率极大压缩。作为生产藏药为特色的企业,在良好的营销策略推动下,其品牌价值不断提升,因而降低销售费用。

在收入较快增长、盈利能力得到极大的提高的情况下,公司的营运能力也在不断提高,未来几年公司将继续实现稳定、快速增长。

预计2009--2011年的EPS分别为0.14元、0031元和0.69元,复合增长率为20.38%;对应的PE分别为32倍、26倍和20倍,公司具备积极的投资价值,给予 “谨慎推荐”的投资评级。(齐鲁证券 许均华 吕国启)

独一味(002219)：主导产品大幅增长 毛利率大幅提升

投资建议：公司主导产品独一味胶囊为全国独家品种，市场空间广阔。公司民营机制，激励到位，销售人员积极性高，未来2 年有望保持高增长。我们维持2009-2010 年每股收益0.66 元、0084 元，预测2011 年每股收益1.07 元，同比增长38%、27%、27%、对应的预测市盈率分别为32 倍、25 倍、19 倍，短期内估值合理。考虑到公司后续巴布膏上市、可能并购普药企业增厚业绩，我们维持增持评级。(申银万国 娄圣睿)

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