分拆上市或将从严把握

2010年11月19日 09:52
来源：新闻晨报

0人参与0条评论

□晨报记者郭文珺

近日，有媒体披露在本月召开的今年第六期保荐人培训会议上重申，从严把握上市公司分拆子公司到创业板上市。自从今年3月，分拆上市被市场热炒后，首家分拆上市的公司就一直是个谜，此次证监会态度突然转向，由允许到不鼓励、从严把握上这让市场有些摸不着头脑。尽管如此，市场人士仍对分拆上市一事看好，子公司盈利能力相对较好的分拆上市题材个股仍有机会受益。

分拆上市争议大

据媒体报道，在第六期保荐人培训会议上，证监会官员指出，分拆上市目前争议很大，操作性并不强。对拟分拆到创业板上市的公司，即使发行人不是上市公司控股，而是由上市公司实际控制人控制的，也需要从严把握，不能搞垮一个上市公司，然后再拿一个公司来圈钱。

此次，证监会对于分拆上市的态度突然发生变化，与今年3月首次透露允许分拆上市形成鲜明对比。尽管此前对分拆上市的条件定了“铁六条”，即上市公司公开募集资金未投向发行人业务；上市公司最近三年盈利，业务经营正常；发行人与上市公司不存在同业竞争，且上市公司出具未来不竞争承诺；发行人净利润占上市公司净利润不超过50%；发行人净资产占上市公司净资产不超过30%；上市公司及下属企业董、监会高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。虽然条件有些苛刻，但被市场认为至少是打开了一条通往分拆上市的路，但最近的“不鼓励”态度很可能会将这条路堵死，令市场关注。

分拆上市仍有前途

虽然有市场人士担心“分拆上市”会半途夭折，但不少机构仍看好其前景。国都证券认为，管理层允许分拆上市的真正意图并不仅仅是通过增加创业板股票供应来有效抑制市场，防止创业板过度炒作的投机行为；分拆上市将增强母子公司的融资能力，提高营运效率，为公司长期成长提供源动力，同时激发管理层的潜能，实现管理层利益与公司业绩、股价的有效捆绑。通过对公司旗下优质业务的专业化管理，保证其可持续发展，还可以拓宽资产经营的运作空间，为企业风险资本的退出提供重要通道。因此分拆上市有积极的现实意义和重要的战略意义。

今年3月，分拆上市概念个股经历了一轮疯狂上涨，同方股份和中青旅等个股都表现抢眼，被誉为分拆上市第一股的同方股份备受市场关注，由于同方微电子向晶源电子的注入很有可能促使晶源电子率先分拆上市。

晶源电子为同方股份持股25%的控股子公司，是国内石英晶体元器件制造的龙头企业，同方微电子被出售后将成为晶源电子的控股子公司，由于同方股份为晶源电子的控股股东，交易后不会导致公司合并报表的范围发生变更。国泰君安预计同方微电子资产向晶源的注入标志着同方分拆子公司上市的开始，后续分拆上市工作仍会持续，市值提升空间较大。

而另外一家分拆上市热点股中青旅也正为分拆上市做准备，公司董事会已审议通过了乌镇旅游在境外首次公开发行H股股票的相关预案，预计发行规模为不少于经扩大后总股本的25%，并在香港联交所主板挂牌上市。光大证券认为，公司分拆上市和资源扩张进程有望进一步推进分拆上市进程，值得关注。