存准率再度上调可关注风格轮动能力较强的基金

2010年11月19日 20:49
来源：凤凰网财经

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德圣基金研究中心德圣研究团队

中国人民银行19日晚再度决定上调存款准备金率。从2010年11月29日起，存款准备金率上调0.5个百分点，此番上调后，存款准备金率高达18%，创历史最高点，这是一个多月以来，央行第三次上调存款准备金率，也是年内第五次上调，累计上调达2.5%。

短期内连续上调存款准备金率充分体现了当前充裕的流动性对通胀带来的压力，说明央行对通胀形势判断不容乐观。从已有数据分析，通胀月环比增长率年会达到7%，这在历史上也是较为罕见的水平，但连续的上调存款准备金率也充分体现了管理层管理通胀及通胀预期的决心。上调存款准备金率有助于对冲大量热钱进入带来的冲击，收紧金融体系流动性，也有会对持续上行的物价形成压力。

目前通胀的压力已经成为市场最关注的因素，货币政策的变化也成为影响市场运行的重要变数。虽然在收紧流动性预期角度来看，此次再度上调存款准备金率并不超出预期，但短期内持续的调高存款准备金率短期内对银行放贷会形成一定的影响，对银行短期业绩会有一定的影响，同时对周期类行业也会产生一定的影响，进而对对实体经济也有一定影响，经济或会略有降温。值得需要明确的是，如果通胀继续维持高位，未来央行收紧流动性的步伐仍然会逐步加快。

受货币政策和预期的影响，市场短期将会维持弱势震荡，对于基金投资者而言，市场的反复震荡仍是投资者抓住机会进行组合优化调整的时机。从基金的选择策略上，我们仍然维持既有的策略观点：重点关注那些策略前瞻性较强、操作灵活、风格轮动能力较强的基金；对指数基金并不建议重配；在市场震荡过程中逐步减持策略思路僵化灵活度较低的基金，进而完成组合的基金优化配置。