对分拆上市的纠错值得肯定

2010年11月22日 07:17
来源：京华时报作者：皮海洲

0人参与0条评论

据媒体报道，证监会官员在本月召开的今年第六期保荐人培训会议上重申，从严把握上市公司分拆子公司到创业板上市。这是证监会官员今年以来第三次谈论分拆上市，态度也从“明确允许”逐步转为“不鼓励”、“从严把握上市笔者认为，这种态度转变的过程，实际上也是证监会自我纠错的过程。

在今年3月底召开的创业板发行监管业务情况沟通会上，证监会官员介绍说，现在“明确允许”符合六大条件的境内上市公司分拆子公司到创业板上市。此事经媒体报道之后，A股市场闻风而动，多家上市公司成为分拆上市热门概念股，一度受到市场热捧。

但分拆上市也遭到了业内人士的广泛质疑。毕竟将主板公司分拆到创业板上市，有与中小企业争资源、抢跑道之嫌，不利于创业板支持中小企业融资。而且，将母公司的优质资产分拆出来上市，也不利于母公司自身做大做强。尤其重要的是，分拆上市难以规避圈钱的嫌疑——一方面，主板公司将子公司分拆到创业板上市，图的就是创业板的超高价发行；另一方面，这种高价发行与创业板的高估值，又为公司高管们提供了暴富的机会，而为了获得子公司的股份，各种腐败行为也将因此产生。

鉴于市场对分拆上市的批评与指责，考虑到分拆上市可能带来的种种问题，证监会终于听取了各方面的意见，对待分拆上市的态度也明显发生了转变。在今年9月召开的第四期保荐人培训会议上，证监会官员特地澄清：创业板原则上不鼓励分拆上市。而到了本月召开的第六期保荐人培训会议上，又表示“从严把握”上市公司分拆子公司到创业板上市。

由此，笔者联想到时下的新股市场化发行问题。自去年6月新股发行强推市场化发股以来，新股发行已明显表现为高发行价、高市盈率、高超募的“三高”发行问成为发行人圈钱的工具。这种市场化发股的结果不仅大大透支了股票的投资价值，加剧了股票的投资风险，也造成了股市资源的巨大浪费，甚至成为当前股市诸多新生问题的根源。虽然从本月起，新股发行进行了第二轮改革，但“三高”发行始终没变。

其实，在新股市场化发行问题上，证监会同样需要纠错的勇气。市场化不是无政府化。面对当前商品价格的暴涨，国务院明确表示，必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施。而面对新股发行价格的无理性化，证监会为什么不可以进行窗口指导，把新股发行价格控制在一个相对合理的区间呢？ □皮海洲