股市暴跌几万亿去哪了

2010年11月26日 08:34
来源：中华工商时报作者：杨桐

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11月12日至17日，A股总市值从近30万亿降至26.7万亿，3万亿市值在此期间灰飞烟灭，俨然一个较小规模的“5·30”。短短4个交易日，上证综指从3147点直挫至2838点，沪深股指累计跌幅分别达到10.2%和12.9%。行业方面，有色金属、采掘、化工分别以18.91%、12日99%和12.55%的累计跌幅，位列板块跌幅榜的前3位。

“我的钱哪里去了？”、“大盘暴跌，谁在获利？”

跑得快有糖吃

一位业内人士告诉记者，“在牛市来临之时，股市里就是一句再俗不过的话‘撑死胆大的饿死胆小的’，但当熊市来临的时候还是一句俗话‘跑得快有糖吃’。”

11月12日以来294只个股跌幅超15%，4天之内，A股市值缩水3万亿，这在于股民来看是再坏也不过的消息了。有人会提出疑问，大家都在赔钱，那钱都哪里去了呢？答案很简单，钱被别人挣走了。在看出股市有暴跌可能的时候，谁最先抛出自己手中的股票谁就能保值甚至获利。在看到自己手中股票有向下可能性的时候，理性的投资者会适时出售自己的股票，以期求得最大利润。但是人往往有不受自己控制的贪念，总是寄希望于奇迹的出现，越是这样，可能手中的股票贬值越严重，钱也往往就是这样赔进去的。一位私募人士称，现在是考验眼力的时候，尽管大部分股票都在一路向下，可是仍然有坚挺的个股，但是这需要理性的判断和决心。该私募人士称，目前私募的趋势也是适当减仓，降低损失，同时也要预测各股未来的趋势，一旦发现有下跌的可能就要谨慎的处理，及时处理以避免损失。

“一份高盛报告引发的暴跌”传言。本月2日开始，“高盛报告”的传言弥漫着整个A股市场，不论是投资散户还是投资机构，都在猜测着这个传闻的真假。当天有媒体报道称，高盛给中国客户提供的一份报告中清楚地显示：近期中国央行连续性的货币政策，很可能引发加息预期，建议客户卖出手上获利的全部中国股票。对于这份报告的真假，很多人有着不同的观点，但在记者采访的几位业内人士都表示并没有亲眼看到过这份报告，只是道听途说而已。而对于报告中提及的抛售全部获利的中国股票更是令这些业内人士费解。似乎是对这一传闻的回击，11月10日和11日两天，高华证券共计发布14篇报告(包括当日财经要闻精选)，而在这14份报告中并未包含清仓中国股票的建议内容。

另一种传闻似乎看起来更像是“魔咒”——基金仓位每次超过88%便会引发股市下跌的“魔咒”。德圣基金研究中心11月12日的仓位测算数据显示，国内主动股票基金平均仓位为89.76%，相比前周增加1.23%。这是“魔咒”的开始？“魔咒”正在悄然应验？基金仓位“魔咒”似乎正在越念越紧。不过，持续加仓并没有得到业内人士的肯定。“最近赎回压力比较大，可以适时开始减少股票持有量。”一位基金经理说道。

储蓄搬家带来的忧愁

来自银行方面的两个数字让投资者表示担忧：一是10月居民储蓄大搬家，当月银行储蓄减少7000亿元；二是今年前10个月，国内新增贷款共计6.88万亿元，较全年7.5万亿元的额度仅余6200亿元。

机构投资者与散户投资者的不同在于机构投资者并不关注影响一两天行情的传言，其更关注的是中期资金供给情况。

一位资深经纪人分析称：“在新中国历史上从未有过居民储蓄减少7000亿元。过去中国的流动性主要是指上层流动性充裕，底层流通性稳定。现在底层流动性也同样这么强，一旦上层热钱流出，中国的流动性主金融体系就真的让人担忧了。管理层如想稳定金融体系，就要想办法稳定底层流动性。”

尽管之前央行作出了加息的决定，缓解负利率给居民带来的不利，但是居民储蓄大搬家趋势仍然没有减退。由于上周市场行情的急速转变，已让大部分投资者情绪趋谨慎。

暴跌难阻上扬之势

关于此次A股市场暴跌的原因，业内人士指出三点原因：第一，受美元影响。这次全球股市的暴跌是由于美联储11月4日凌晨的6000亿美元的量化宽松的货币政策引起的。美国实行量化宽松的货币政策，变相实现人民币升值，欧元、日元等对美元贬值。欧元对美元贬值以后，资本的逐利本性，加上欧洲主权债务危机的影响，资本迅速退出欧洲，伦敦金属交易所金属期货价格11月12日暴跌，定价权掌握不在我国，我国上海期货交易所是伦敦金属交易所的影子市场，于是，上海期货交易所一开盘各期货品种急速下跌，稍作挣扎之后跌停。在上海期货交易所各品种的带领下，我国三大期货交易所各品种紧跟着下跌。12日下午，大盘下午终于支撑不住，暴跌162点，跌破3000点整数关口，沪深两市多数股票纷纷下跌。由于伦敦金属期货领跌市场，所以，有色金属、能源类的股票成为沪深两市领跌的板块。第二，热钱流入，这些热钱在金融市场迅速流动，中国金融市场的膨胀态势不断加大，有泡沫的出现，此次暴跌正是泡沫破裂。11月11日，中国石化、中国石油这“两桶油”盘中冲击涨停。然而，伴随着中国石油等暴涨的并不是石油或原油期货价格的上涨，而是美元指数的快速上涨并引致的国际商品期货暴跌。从此轮暴涨暴跌与国际市场的紧密联系和其操盘手法来看，带动10月股市大涨和如今暴跌的神秘资金明显更注意国际市场走势，操盘手法更像国际热钱。第三，关注与短期资本获益的投资人抛出股票，在11日大涨之后，炒短线的投资人选择售出手中股票，以期获利。

暴跌过后，证券分析师们也开始出现分歧。

业内有一种规律性的说法称：“暴跌是牛市特征，暴涨是熊市行情。现在是标准的牛市特征。”同时，众多公募基金公司也一如既往，给出“短期震荡、上涨趋势不改”的官方表态。但是也有基金公司表示了不同意见，自2319点开始的单边上涨行情可能已经临近最高值，A股市场未来可能会以震荡走势为主。前期市场对于紧缩的货币政策过于乐观，这轮调整是情绪逐渐回归的过程。

对于目前投资操作，大多数机构给出的建议是：没必要悲观，但需保持谨慎、观望，等待市场平静。