城投控股：专注于房地产与环境业务增持评级

2010年12月02日 18:08
来源：凤凰网财经作者：天相投资

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2010年1-9月公司合并报表显示实现营业收入32.34亿元,同比增长61.26%;归属于母公司股东的净利润6.68亿元,同比增长24.57%。基本每股收益0.29元。

公司主营房地产开发(运作平台为置地集团)、水务处理(合流污水一期系统)和环保业务(环境集团)。

房地产业务:报告期内公司积极拓展项目储备。2月5日,置地集团取得了上海市大型居住社区泗泾(拓展)基地项目B号地块,该地块出让价格为2.43亿元,增加权益建筑面积27万平米。5月7日,置地集团通过竞拍方式以11亿元取得了上海市新江湾城C4地块,增加权益建筑面积8.38万平米。同时,置地集团增加了对合庭、康州等项目公司的股权投资,长期股权投资账面值较期初增加10.7亿元。

水业务:2008年公司重大资产重组时,控股股东上海城投承诺将在2010年底以前通过法定程序将水业务调离出上市公司。

2010年9月公司将自来水闵行公司100%股权置换成上海城投拥有的新江湾城100%股权,股权置换价格的差额3.25亿元公司已经以现金方式支付给上海城投。黄埔江原水系统以14.53亿元出售给上海城投原水公司。两项水业务的调离使得固定资产较期初减少30亿元,其他应收款增加13.2亿元,主要为大股东未付的原水系统转让款。目前公司仅有的水业务为合流污水一期系统。

环境板块:环境板块主要包括环境集团从事的垃圾中转、垃圾焚烧发电、垃圾填埋业务。环境板块的增长潜力很大,是公司未来重点拓展的业务。

股权投资:2009年底成功参股光大银行(601818),投资7.92亿元认购光大银行股份3.6亿股,每股价格2.2元。2010年8月,光大银行挂牌上市,上市首日收盘价为3.66元,股权增值5.3亿元。期内公司将光大银行股权从长期股权投资重分类至可供出售金融资产,使得可供出售金融资产账面价值增加11.7亿元;另外持有申通地铁(600834)5.46%股权,账面价值约3.2亿元认按照目前股价,这部分股权能产生投资收益2.95亿元。

创投业务:为增加利润来源,09年公司成立诚鼎公司进行创投业务,注册资本4.8亿元人民币,公司持股比例为41.67%。目前共完成投资项目4个,投资总金额为4354万元。

维持增持评级。我们预计公司2010-2012年EPS分别是0.41元、0153元、0181元,按昨日收盘价8.91元,对应的市盈率分别是22倍、17倍、11倍。维持增持的投资评级。(天相投资)