周道炯：期货市场发展需创新和监管并重

2010年12月03日 15:07
来源：凤凰网财经

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PECC中国金融委员会主席、中国证监会前主席周道炯资料图

凤凰网财经讯第六届中国国际期货大会12月3日在深圳举行，本次大会的主题是经济转型过程中的期货市场。上图为中国证监会前主席周道炯。

以下为PECC中国金融委员会主席、中国证监会前主席周道炯先生发言实录。

周道炯：尊敬的各位领导、各位专家、各位嘉宾，首先我要热烈祝贺第六届中国(深圳)国际期货大会在深圳隆重召开，今年，我们认为是中国资本市场大事喜事特别多的一年，比如今年是上海深圳两个交易所成立29周年。再一个，股指期货隆重推出，这是资本市场的大事喜事。期货交易量达到280亿，商品期货处于第一位，所以今年是大事喜事特别多的一年。中国股指期货成功上市标志着我国金融市场的诞生，讲了很多年，终于推出了。完善了风险管理体制和交易机制，引导资源优化配置，对深化我国资本市场乃至金融市场改革发展，我认为具有重大的意义。

纵观中国资本市场和期货市场我们可以发现，我国金融衍生市场建立和深化市场是市场发展到一定阶段的必然结果，今后这个路子怎么走，应该遵循什么原则，我今天借这个机会谈两点个人的看法。

第一，金融衍生品更要合规风险管理。1972年芝加哥商品交易所推出的第一宗外汇期货合约标志着国际金融衍生品市场的建立，此后30多年，金融衍生品的规模在全球范围内迅速发展。风险管理功能和宏观意义也得到了市场逐步认可，成为国际金融体系中不可或缺的重要一环。但其发展也并非一帆风顺，美国87年的股灾，当中的股指期货报收灾难。最近一次金融危机带来严重打击，更是引发了各国对金融衍生品发展的质疑。我国在近几年在期货市场也出现了一些由于我们对衍生品交易操作不当，而引发的一些问题，造成大量亏损，带来了不良的影响。这些市场发展过程中出现的活生生的例子让我们了解金融创新本意是什么？到底走向何方？我认为金融衍生品风险管理应该回归的风险管理。市场参与，要充分认识和分析金融衍生品市场的风险结构和特征，要建立严格的风险控制制度和流程，才能锁定相关的风险，并通过风险管理在市场竞争中立于不败之地。我们要肯定衍生品对中国资本市场发展的重要意义，同时又要切实加强风险管理。而在金融衍生品本身的管理，我认为风险防范永远是第一位的，要始终坚持，以科学发展观为指导，围绕深化市场功能、服务经济金融政策的目标，充分借鉴国际金融成熟市场，并结合我国金融市场发展实际，妥善处理好虚拟经济与市场经济的创新和风险监管的关系。在发达国家，他们的经验我们要借鉴，他们的教训我们也要借鉴，把他们教训借鉴过来就成为我们的财富。要坚持发展速度和能力相适应，这样才能切实维护我们资本市场的“三公”原则。

第二，金融衍生品发展要立足现实，循序前进。比较美国和先进市场的发展足迹，可以发现美国市场的发展和完善差不多用了70、80年的时间。而新加坡、韩国用了几年时间，从股指期货切入，再到股指期权、股票期权，无论发展历程、交易品种的差异，他们推出金融衍生品交易的时候都遵循的循序前进原则，采取了逐步成熟现货市场基础上，逐步风险衍生品交易的品种思路，要一步一步来，循序前进。政策上充分考虑到投资界、监管部门对市场认识不够充分基础上，市场发展初期建立了一整套措施，我认为这是必要的，既保护了投资者，也培育了市场。我国金融衍生品发展也应该遵循循序前进原则，不能过度求快。充分认识到因为金融衍生品种的产生必须要有成熟的现货市场调节，缺乏成熟现货市场调节，本身就隐含着巨大风险。要逐步完善制度、提高水平，大力开展投资者教育和宣传普及工作，帮助投资者加深对金融期货规则和风险的认识，引导投资者理性、有序参与。逐步培育成熟的投资者队伍，唯有这样才能推进我国金融衍生品市场良性循环，才能有远大前途。

总之，我国期货市场要循序前进、稳步前进，要不断创新，但是又要切实加强监管，这样使我们中国期货市场一步一步地发展壮大。谢谢大家！