朱玉辰：中国股指期货发展应借鉴欧美路线

2010年12月04日 00:51
来源：证券时报

0人参与0条评论

中金所和上海证券交易所、深圳证券交易所之间每天都通过“绿色通道”进行数据交换，加强监管。此外，每当市场出现异动时，中金所都会认真研究可能影响市场波动的信息来源。

证券时报记者李东亮

本报讯我国股指期货的发展方向是应该走以机构投资者为主的欧美经典路线，还是走以散户为主的“彩票化”韩国路线？昨日，中国金融期货交易所总经理朱玉辰给出了答案。他表示，我国的期货市场一定要向以机构投资者为主、为产业服务的方向发展，一定要紧密扎根在证券业内为企业避险服务。这意味着业内期盼的“迷你”股指期货合约短期内将很难推出。

发展以机构为主的期指市场

朱玉辰表示，我国期货市场创办20年来，量的方面有了突飞猛进的发展，现在面临着在质的方面如何提升的课题。要解决这一课题，在制度设计、工作方法以及理念上，都要实现一个很大的转变。他指出，目前，世界上名称为股指期货的品种多达300个，但这些品种参与者的结构区别很大。欧美的股指期货交易完全以机构投资者为主，运作方式比较严格、规范。在美国，散户是不能参与股指期货的。韩国虽然拥有世界上规模最大期货交易所，但世界权威组织对期货交易所进行排名时，一般将韩国剔除在外。因为韩国做的是虚值期权、价外权证，甚至5元就可以投资期货，从某种程度上讲，韩国的股指期货已被彩票化。

中国股指期货应该走什么道路，是搞“彩票化”的股指期货，还是回归到欧美严格意义上的股指期货？朱玉辰表示，这个问题非常具有挑战性。他强调，中国金融期货交易所是一个新市场，一定要往机构化为主、为产业化发展服务的方向发展，一定要紧紧扎根在证券业内，为企业的避险需求提供服务。

对于目前股指期货市场存在的问题，朱玉辰认为有两个方面需要检讨。一是套期保值，现在套期保值成本还比较高，在鼓励套期保值的同时，又在规则有所限制，提高了套保成本，这方面有待检讨。二是股指期货文化问题。中国的股指期货还处在“襁褓期”，所以这个时候是培养孩子走什么路、养什么性格、以什么风范去成长的重要时刻。关键要形成一个好的文化，这个文化就是推广避险文化。中金所目前已拿出很多精力做投资者教育，弘扬套保文化，让套保变成一种习惯。

期指监管打通期现两市

朱玉辰表示，现在很多违规操作都是跨市场进行的，有可能在现货市场采取行动把期货市场变成取款机，还有可能利用期货市场波动来掩护现货市场的违规行动。中金所和上海证券交易所、深圳证券交易所之间每天都通过“绿色通道”进行数据交换，以加强监管。此外，每当市场出现异动时，中金所都会认真研究可能影响市场波动的信息来源。对于这些信息(可能是经济学家、股评人士的文章，也可能是某个机构发表的报告)的相关方，中金所都会重点关注，调查他们在股指期货市场是否有持仓，是否有关联，是否散布了谣言致使价格波动，从而在股指期货市场取得不当收益。

朱玉辰还透露，截至目前，股指期货市场开户数达到5.6万，每日新增200个客户，整个股指期货市场的资金量已超过200亿。股指期货每天成交量约为27万手，交易额约为2400亿。市场热度已比较理性。套期保值参与的不多，但套保效果较佳，中信证券、国泰君安证券、招商证券等主力证券公司在股票自营上已普遍利用股指期货对自营盘套期保值。