翰啸：央行不加息是不想让股市成为“小川池子”

2010年12月11日 11:46
来源：凤凰网财经作者：翰啸

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中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。笔者看来这种做法是经过深思熟率，两害相权取其轻后做出的艰难决定。

昨天笔者做客某财经网站访谈时，就有网友问中国近期会不会加息，笔者当时就坚定的认为在中国在股市回稳到3000点之前央行不会加息，果然没出笔者所料，而今天央行采取了继续提高存款准备金率的方法，而不是加息。

在当前中国经济状况下确实是急需要加息的，比如泛滥的流动性需要加息将其回收到银行中。但是在热钱汹涌的大潮下，加息已经不可能。笔者曾经提出了“坚壁清野”对付热钱策略。也就是让热钱无利可图，自动退却。

当前如果加息将产生两个方面的影响。首先是制造利差，增加热钱流入中国的吸引力，但这不是关键因素，热钱不会为了中国银行的那点利息到中国来存钱。在当前中国楼价高企，股价低迷的情况下，热钱涌入中国显然就是冲着中国的股市去的。因此中国坚壁清野的重点就是股市。如果这次加息遭殃的必然是股市，而股市一旦成为了事实上的“小川池子”，那就等于用上好的大鱼大肉来款待豹狼！而如果是这样，央行将被千夫所指，这是他们以及所有的股民都不希望看到的。

笔者一直将M2导致中国通货膨胀的一个因素，毕竟中国经济发展史上通胀与货币增量从来都是正相关的关系。但没有像其他的专家一样大肆炒作货币超发，而是强调后面三个因素也非常的重要：那就是资产价格上升，劳动结构改变和劳动生产率提高！

当前中国的通货膨胀具有深刻的时代大背景，除了货币发行我们可以控制外，比如资产价格上涨以及劳动力价格上涨都是中国经济发展从量变到质变的必经阶段。可以预见中国在今后相当长的一段时间内都将存在长期性的高通货膨胀，而这种通货膨胀可以说是不可治理的。就像火山、地震一样，看似来的很突然，实际上都是自然能量多年累积，达到一定程度必然爆发的规律性结果。对付经济周期性的小型通货膨胀可以用货币政策搞定，而对于中国这种由经济结构发生质变而导致的通货膨胀不能单单从货币政策上做文章。

在导致通货膨胀的众多因素中，资产价格上涨，无疑是最让人憎恨的一个因素。很多人认为中国的资产泡沫与货币超发有关系，笔者并不反对这样的说法，但也不能绝对化，就是没有货币超发，照样会出现资产泡沫，炒房、炒股这都是市场经济的正常现象！但是货币超发会加剧这些现象！中国出现一栋房子一两百万的现象，更多是市场化的结果，而不是货币现象，货币只是市场化的表象而已，只要实现了市场化，必然出现这些现象。货币只是起个配合的作用。而以房地产价格上升为代表的资产价格上升，导致中国GDP虚增，而这种虚增却带来了货币的大量投放。这才是事情的本质与来龙去脉！我们千万不要倒果为因！

回头再说加息，笔者在这里可以做个预测，那就是一旦通货膨胀被抑制住，央行的主要精力就必将转移到对股市泡沫的防范上。而股市回升到3000点以上将是加息的信号。而他们采取的策略将是“露头就打”，也就是只要股市一涨，就必然加息，不轻易让股市重回6000点以上，尽管中国股市从长期看存在着重返6000点，甚至是破万的可能，但这一天不会马上到来，而央行已经为对付股市储备了足够的弹药！中国鼓励居民拥有财产性收入，就必须有一个起伏不大，稳定成长的股市，股市赌场化花显然不是大家所希望看到的，这央行则肩具着让股市稳健成长义务，因此中国的股股市投资者要有一定的心理准备。